台湾中央银行(CBC)于 2020/6/18 (四)召开第二季理监事会议,理事会一致认为维持 三大指标利率 不变:重贴现率(+1.125%)、担保放款融通利率(+1.5%)、短线融通利率(+3.38%),以下为 M 平方关键重点解读:


一、台湾央行决定三大利率按兵不动,国内外影响因素均看好

台湾央行决定三大利率按兵不动,货币政策立场保持宽鬆,主因可分为国际与国内因素:

1)国际因素:

  • 近期主要经济体陆续解封,景气领先指标 PMI 自低点略回升,可望逐渐走出衰退低谷。

  • 主要各国央行多维持政策利率不变。

  • 政策利好及经济重启下,国际金融市场回稳。

2)国内因素:

  • 台湾经济于 Q2 落底,下半年国内经济增速动能逐渐回稳。

  • 低通胀仅为短线现象,预期下半年物价回稳。

  • 国内金融市场流动性稳定,并未受到疫情衝击,如:商业本票、公司债市场均未出现信用紧缩、利率上升等情况。

  • 因应疫情的财政政策与货币政策已见效,如:上次央行降息一码,银行确实有跟随调降放款利率,降幅介于 22bp ~ 27bp,减轻企业与民众利率负担。


二、台湾央行再次下调经济预期,依旧看好下半年景气动能

台湾央行再次下调全年 GDP 增速预测至 1.52%(前 1.92%),但看好下半年经济增速动能,呈 Nike 勾型復苏,上下半年 GDP 增速率分别为 1%、2%。以下分为内需与外需分别解析:

  • 内需增速动能下半年温和復苏:由于台湾防疫策略「超前部属」,使国内疫情快速趋稳,7 月更陆续启动振兴方案,发放振兴三倍券与提供国旅补助,且加速推动与督促公共建设执行进度,有助增添下半年内需增速动能,预期上下半年内需增速率分别为 0.79%、2.01%。

  • 外需增速动能下半年续弱:由于全球经济活动滞缓,衝击台湾商品出口表现,惟 5G 通讯技术、人工智能、远距商机、宅经济需求崛起,减缓出口衰退力道。而目前各国尚未全面解除边境管制,不利外国人来台观光与商务旅游,服务输出恐持续衰退,预期下半年输出将续呈负增速,但认为输入方面衰退幅度更大,因此外需对于经济还是正贡献。



三、 台湾央行再次下调通胀预期,CPI 负增速仅为短线现象

台湾央行再次下调全年 CPI、核心 CPI 预测分别至 0.01%(前 0.59%)、0.36%(前 0.7%),虽台湾 CPI 增速连续数月衰退,但毋须过度担忧,央行判断尚无通缩现象。随疫情趋稳,市场预期油价逐步回升,加以国内民间消费将恢復增速,下半年 CPI 有望逐季回升


MM 研究员:台湾经济 Nike 型復苏,台股、台币趋势不变!

总结来看,本次台湾央行维持 三大利率 不变,符合 M 平方的每周焦点预期。观察台湾资金水位.......


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