【宏观Spotlight】欧元区政治危机再现，隐含三大趋势转变!

近期欧洲风险再现，欧洲国家股市本月以来走势分歧，英国FTSE100上涨近5%、德国DAX30上涨约2.5%、法国CAC40则小幅上涨0.47%，然而西班牙IBEX 35及义大利FTSE MIB则分别下跌1.62%及8.34%，透露风险集中在两国。

观察各国对10年期德债收益率利差也反映此事，本月以来西德与义德利差出现大幅飙升，西班牙与德国国债利差来到近一年的高点1.06%，义大利与德国国债利差更是飙升至2.07%，为接近欧洲危机后的新高。究竟发生了什么事，造成西班牙及义大利国债价格暴跌，收益率攀升？

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结论：从欧洲政治风暴看三大趋势转变

M平方曾在5月的月报里提到，我们认为欧央行将于6月更改前瞻性指引(改变用词)，延迟至7月公布购债计划调整，并维持9月结束购债的可能性较高。然若欧央行确实因为近期的增速趋缓，以及义西带来的不确定因素，使得其9月延长、或阶段性缩减购债规模的话，都将被视为是宽鬆的政策路径。在这样的情况下，今年已不会是如同去年万股齐涨、万箭齐发的状态，我们必须看懂欧元区若延长缩债，哪些资产会获利、哪些又会受影响! M 平方提出三大趋势转变的可能性。

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