2020 年对中国而言是“十三五”收官之年、“十四五”接续之年,更是“两个一百年”目标交棒点,如此重要的一年,却面对新冠肺炎疫情致 Q1GDP 出现历史首次负增速、逆全球化持续升温的重大挑战,5/21~5/22 中国召开一年一度的全国两会(政协 13 届 3 次会议、13 届人大 3 次会议)宣布“2020 年政府工作报告”,阐述今年经济工作的重点、财政及货币政策主轴,与未来工作具体目标和详细部署,可说是观察未来政策的风向球。


一、主要经济任务:未设定 GDP 目标,以稳就业优先


由于考量全球疫情和经贸情势不确定性过大,中国政府经济任务首次未设立全年经济增速目标,今年优先“保就业、保民生”目标为主,实际目标包含:城镇新增就业 900 万人以上(2019 年目标为 1100 万)、城镇调查失业率 6%(5.5%)、城镇登记失业率 5.5%(4.5%)、居民消费价格涨幅 3.5%(3%),努力完成“十三五”规划目标任务。

MM研究员:

表面上,中国本次并未设定全年经济增速具体目标,对于众多经济数据目标则较先前下调(参考下图),欲求针对性的完成“保就业、保民生”的重点经济任务,又能避免过低的经济增速目标冲击市场信心。

但是如果要实现上述具体目标、坚守底线,势必需要一定经济增速支撑,可以根据赤字率 3.6% 以上估算名义 GDP 增速率、实际 GDP 增速率上限分别约 5.4%、3.8%,中国政府仍希望保有一定程度的 GDP 增速。


二、财政政策积极发力,赤字率高达 3.6%


政府工作报告提及,积极的财政政策要更加积极有为,中国今年财政赤字率拟 3.6% 以上,打破近年 3% 上限,凸显逆周期积极性,新增财政赤字规模达 3.76 万亿(去年 2.76 万亿),并发行抗疫特别国债 1 万亿,相比去年多出的 2 万亿将全部转给地方,以减轻地方政府财政压力,包括支持减税降费、减租降息、扩大消费和投资等。


其他财政政策细节:

1. 持续扩大减税降费规模

去年减税降费规模超预期,2019 年原本预计减税约 2 万亿,实际完成 2.36 万亿,今年全年为提高到 2.5 万亿。今年继续执行下调增值税税率和企业养老保险费率等制度,新增减税降费约 5000 亿元,让稳企业带动稳就业。

附注:前期颁布 6 月前到期的减税降费政策,包括免征中小微企业养老、失业和工伤保险单位缴费,减免小规模纳税人增值税,免征公共交通运输、餐饮住宿、旅游娱乐、文化体育等服务增值税,减免民航发展基金、港口建设费,执行期限全部延长到今年年底,以及小微企业、个体工商户所得税缴纳一律延缓到明年,并配合电价、宽带资费和减免房租政策,帮助企业降低经营成本。


2. 专项债持续发力,针对“两新一重”建设

财政政策持续扩张,除了减税,地方政府还发行更多新债,大抵来说这些资金将用在何处、什么产业类别?针对货币政策,十四大又有什么新的讯息,是否传递持续宽松的可能?

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