于今年10月初开始,中国10年期国债收益率开始出现快速走高的现象,从当时的3.6%,到了11月一度突破4%的水准,而中国上证指数同时间也突破了3400点,这两者之间是否有什么关联性?让M平方带大家一起了解中国国债收益率与陆股之间的连动关係吧。

国债收益率上涨的三大原因

中国国债收益率近期之所以飙升有三个原因: 第一个是市场预期监管将趋严:十九大报告中提到要将金融服务导向实体经济面以及要防范金融风险,加上人行行长周小川以及银监会主席郭树清也都出面表示要抓金融业乱加槓桿、强化监管政策,因此市场预期新的监管政策将于近期出笼。

第二是全球央行的态度趋紧:目前12月FedWatch升息机率已经来到100%,也就是说不出意外的话,Fed几乎是一定会于12月再升息一码,另外,在欧洲整体经济情势表现强劲之下,欧洲央行也于10月底的会议中确定欧元区缩债计画,显示全球资金宽鬆的态势已经趋于改变,各国债市收益率开始出现低檔走高现象。

第三个是中国目前政策仍偏紧:随着人行于9月底的定向降准政策公布,市场预期至今年底,人行态度不会过度宽鬆,仅会使用一些货币市场操作为市场提供一定程度的流动性,因此市场预期资金依然紧俏。M平方认为这波收益率的上涨跟2013/9月的情况相当类似;人行态度趋紧、市场预期监管政策即将出炉,所以M平方预估收益率短线仍将处在高檔。

中国国债收益率与股市呈现正相关

自2006年以来,在中国景气好转的情况下,观察中国10年期国债收益率与中国上证指数走势可以发现,两者之间出现明显正相关,一直到了2014年底才因为陆股一波炒作风气,一度使得上证指数涨破5000点,两者之间出现背离走势,然而随着陆股因为没有基本面的支撑,开始出现回落之后,两者再次出现正相关。

探究其背后的原因为资金效应,当债券收益率走高时代表债券价格下跌,使得资金离开债市,而这些离开债市的资金为了找寻投资标的,便有很高的机会流向股市,使得股市获得资金动能持续上涨。同样地,当股市涨高了,资金自然会流向低风险的债市,使得债券收益率走低,而陆股跟着走低的现象。

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