自一月中旬以来,台币出现显著回升走势,美金兑台币实际交易区间从33.700上方回落至32.800下方(下图),主要原因先后在于以下:

  1. 春节期间,在日币以及欧元走强下,美元指数回档,影响台币测试33整数价位,而后虽有拉回至33.200-300之间,但出口商美金卖压出拢限制台币贬值幅度。

  2. 本月以来,国际油价有所止稳,在美国经济优于预期下,避险情绪降温,而资金依旧宽松、且美国3月暂时无降息可能下,市场又重新炒作资金行情,外资持续进入亚洲与新兴市场,亚币、亚股与其他新兴市场股汇皆走强,台币在外资保管行大卖美金之下,回头升破33整数价位,美金买盘缩手观望,致使台币扩大升值幅度。

台币走势图alt

就我观察近期盘势状况,极短线而言,台币大幅贬值可能性降低:

  1. 就盘势来看,由于外资大量汇入导致台币升值,成功吸引出口商跟进卖出美金,反观进口商、寿险、中油等美金买盘见势后不愿意追价,在美金买盘后缩而卖盘逼价积极后,预计短线台币交易区间仍有往升值方向移动机会。

  2. 就央行动向来看,因美元修正造成亚币普遍走强,台币亦无法自外于全球市场,因此,央行无意阻挡外资汇入买超台股,就央行尾盘作价变化观察(下图),国际资金汇入状况应尚未结束。

台币、台指期与央行尾盘作价变化alt

中长期来看,台币贬值走势尚未改变。

回顾去年第一季,受到欧洲央行采行QE等影响,国际游资流窜于亚洲市场,造成台币由31.800升值至30.400附近,其情境与现今有所雷同,但当时台湾经济增速预估相对乐观,此相当不同于今日,由于台湾经济状况仍属疲弱,强势台币不利未来基本面发展,且过去台币与台美间货币政策连动性高,在央行属意宽松以及美国今年仍有升息机会下,短期台币走强应仍属反弹修正,尤其本次台币回升已有1块左右幅度,随着本月底(3/24)央行理监事会议到来,在本次会议仍有扩大宽松机会下,预计台币继续回升空间将日益缩小。

台币与台美利率走势alt

结论,由于短期在避险需求消退以及美国第一季升息机会不高之下,资金重回风险性资产,在外资汇入投资台股下,台币短期虽回头转升,但长期而言,资金行情持续性有待考验,尤其台湾经济基本面不佳,央行仍有宽松空间下,台币续强空间不大,长线趋贬格局未变。

最后,提出几项重点,让各位自行观察台币走势与是否出现超出预期的状况:

【短线观察】

  1. 央行尾盘是否强势介入阻升(可观察台币k线是否露出明显下影线),测试央行对台币升值的底线到哪里。
  2. 外资汇入台股资金动能持续状况。

【长线观察】

  1. 央行货币政策动向。(市场对3/24台湾央行降息几乎已达共识,重点放在3月降息后,央行态度与市场如何解读。)
  2. 台湾经济动能在Q2~Q3基期降低下,是否有好转的可能。
  3. 台湾核心通胀走势。

参考:【财经雷Look】台币未来走势,关注核心通胀