2016年才开门,中国市场已经是非常热闹,简单描述我观察到的本日市场重点与代表意义:

CNY,为中国在岸市场价格,具交易时间限制(现为9:30-16:30),非处中国境内市场,难以取得买卖汇价成交。 CNH,为中国离岸市场价格,24小时皆可交易,一般市场参与者皆可依报价成交 由于CNY与CNH价格形成机制不同,因此,两者报价在大部分的时间存在差异,一般而言,CNY波动人行具绝对主导力量,CNH主要由市场供需双方决定。

1/7市场开盘变化如下
9:15 =>人民币中间价格开在6.5646,较前一天中间价格贬值332点,也比前一天CNY收盘价6.5555贬值。(依据去年中间价格汇改规则,当日中间价须参照前一天CNY收盘价,1/7中间价大幅主动偏离前一天CNY收盘价) 9:20 =>受到中间价格贬值影响,CNH急贬从6.6950来到6.75。 9:30 =>CNY开盘开低在6.5945,追随中间价格贬值走势;沪深开盘跳空。 9:42 =>沪深300第一次熔断。 9:45 =>人行干预CNH,CNH从6.75大幅回升。 9:58 =>沪深300第二次熔断,陆股宣告休市。

离岸人民币(CNH)与在岸人民币(CNY)今日走势与沪深300alt

就上述市场变化我认为值得观察在于以下二点:

==1. 中间价格变化其实传达人行汇价政策希望CNY偏向贬值:== 今年四天交易日中,中间价格已由1/4 6.5032贬至6.5646,而CNY 一天可以波动幅度目前为中间价格上下2%,中间价格贬值,代表人行对于CNY贬值容忍度其实是增加的,人行希望人民币走向贬值。

==2. 本日人行在CNH大幅干预其贬值,但是对于CNY没有明显动作:== 虽人行希望CNY贬值,但却没预料到CNH短线贬值速度过快,与CNY价差逾1300点,已触碰中间价格2%上缘,而此亦引起股市连锁效应,在熔断机制引发流动性风险下,不只影响陆股,甚至影响全球股市出现风险趋避。人行虽希望人民币贬值,但也只好先展现对于人民币汇价掌握能力,以平衡市场恐慌,因此从CNH着手成本较低,先求CNH止贬。

简单来说,人行想让人民币贬,却让其一发不可收拾。因此后市可持续观察人行态度以及CNY贬值走势,预估人行于CNH操作防守成分较大,意即只会防止失控,非引导升值。而在人民币续贬情况下,则须随时留意其引发的一连串影响:亚币、商品走弱、融资货币走强等现象。


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