2015 review

2015年南非币大幅贬值,幅度高达38%,由年初11.6最低贬值16.02上方,过程中回档空间皆有限。由于受到美国升息预期影响,美元较为强势,影响黄金价格减速,而南非为黄金最大出口国,贸易逆差因而明显扩大且难以改善,加上南非国内政治经济环境极度不稳定,包括罢工、电力供应短缺、反移民动乱、以及财长撤换等利空因素催化,致使南非币频创新低。

南非币周线图alt

2016 outlook
预期南非币续贬机会较高,未来三项观察指标:

1. 南非经济疲弱 南非失业率高达25%,通胀数据4.1%,且南非币贬值速度大过大宗商品价格减速速度,致使南非贸易赤字扩大,同时为避免偏高通胀率,南非央行于2015年两次调高指标利率至6.25%,但因商业信心持续减速,升息成效有限,未能有效阻止南非币下跌。

南非币(红)、南非CPI(灰柱状)与基准利率(黑)alt

2. 黄金价格难以大幅走强 由于黄金无法孳息,美国升息后黄金价格更难有向上机会,加上美国升息代表美国经济前景应可支撑外部经济减速风险,大幅降低黄金避险需求,且中国经济增速趋缓,影响商品需求不振,因黄金价格难以大幅走强,影响南非经济收入来源,在金价持续低迷下,南非币跟随走低机会较高。

黄金价格与南非贸易逆差状况alt

3. 信用评等调降疑虑 2015年12月Fitch下调南非的信用评等到BBB-,Moody与S&P都给南非负面评等展望,代表未来存在调降南非信用评等至垃圾级的可能性,由于南非大宗商品出口需求疲弱,加上国内电力供应中断问题影响产出,以及政治局势动荡,明年南非投资级评等可能不保。

总体来看,南非经济状况增速疲弱但通胀偏高,增加政策难度,且大宗商品价格于美国升息,以及中国需求不佳条件下难以大幅走强,加上南非明年具信用评等下调疑虑,预计南非币续贬机会较高。各位可持续观察金价走势与南非通胀、失业率状况对南非币的冲击影响。