2015 review

台币在2015年呈现先升值后贬值走势。年初受到欧元区以及中国宽鬆资金于亚洲市场流窜影响,亚币开年表现不弱,加上上半年美国经济数据并不强劲,而台湾经济增速年初预估全年3%以上,外企偏向汇入,台股走强,台币从32附近升值来到30.500附近。然而,随着中国经济增速减速,台湾出口数据急转直下,主计处年中大幅下修台湾经济增速预期,央行9月降息半码因应,加上人民币大幅贬值,台币贬值压力遽增,外企汇出明显,台币回贬至33之上,12月美国升息一码,台湾央行意外降息半码,但因出口商美金卖压沉重,且时序接近年底外企无追价买入美金意愿,台币小幅回升至32.800附近震盪。

台币/美元走势今年先升后贬alt

2016 outlook
预计台币区间偏弱走势不变,未来观察以下四点:

1. 台湾经济表现不佳 台湾经济增速率连两季减速,Q3更出现衰退。外销订单以及进出口数据持续低迷,经济表现至今尚未出现明显触底现象,反观美国升息代表经济相对稳健,预期未来国际资金对于台湾风险胃纳程度不高,外企汇入力道相对有限。

2. 台湾央行货币政策延续宽鬆 美国升息一码后,台湾央行意外降息半码,代表单靠美国升息仍无法有效逼出银行端超额存款,且为避免2015年初欧系资金汇入导致台币升值事件重演,央行似有意采取防堵措施,由于台湾央行连两季降息,未来政策延续宽鬆机率仍高。

3. 中国经济结构转型 中国既定经济政策为调整结构,由製造业转为服务业带动未来经济增速,过程将逐渐降低投资比重,由于中国长线工业产能尚待消化,此将影响製造业相关经济活动停滞,由于台湾经济结构集中于製造业领域且与中国经济关连性高,中国经济转型将影响台湾製造业展望保守。

4. 盘势观察 2015年第三季于利空因素夹杂下,台币贬破33大关,但因出口商累积美金卖压大量释放,使得台币33之上维持时间不长,且银行端美金部位陆续获利平仓,台币回升。但值得观察的是,台币没有升破8月人民币中间价格汇改前高点32关卡,除了代表32仍有一定支撑力道之外,台币跟人民币的连动性高也限制台币回升的空间。

台币、人民币兑美元(上图)V.S 台币兑人民币(下图)alt

总体来看,由于中国经济转型加大台湾经济持续疲弱压力,以及台湾货币政策宽鬆期间较长,反观美国经济基本面稳健,有望缓步进入升息循环。因此,资金流向仍不利台币,预期台币2016年区间贬值方向不变。可持续观察台湾出口数字、政府政策态度、美国復苏程度与中国经济状况。

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