我们想告诉你的是:
美国总统大选即将于 2024/11/5 举行,财经M平方抢先带你看懂两大候选人,前总统唐纳.特朗普(Donald Trump)以及现任总统乔.拜登(Joe Biden)的政策回顾。

本文重点:

  1. 财政政策:特朗普、拜登最大不同在于特朗普支持降税刺激、拜登支持企业及富人加税,然川拜均支持美国财政支出扩张政策

  2. 医疗健保政策:两者均致力于控制及降低处方药价格,而健保部分则仅有拜登延续民主党大政府态度,持续推动欧巴马健保纳保人数

  3. 外交政策:特朗普偏向孤立、贸易保护,而拜登则支持多边合作,不过在抗中外交部分,则双方均强力支持

  4. 移民政策:特朗普以打击非法移民、严格边境政策为主,拜登则截然相反,以友好移民、推动签证行政流程加速为主。

  5. 气候与能源政策:特朗普支持传统石化能源,并对于气候政策未有太多着墨,拜登致力于转型干净能源,但并未阻止传统能源的发展

  6. 最后,我们总结上述面向,透过简单两点解析拜登与特朗普的政策逻辑,以及如何对宏观经济、金融市场造成影响。


美国四年一度的总统大选将于 2024/11/5 举行,并且将由前总统唐纳.特朗普(Donald Trump)以及现任总统乔.拜登(Joe Biden)再度对决,两人在许多重大议题的政策偏好皆有所不同,因此在选举前,M平方将推出一系列选举经济学,希望帮助大家在选前对未来可能的政策走向有更全面的了解,本篇文章作为系列文第一章,首先将针对财政 / 医疗保健 / 对外关係 / 移民 / 气候与能源五大重要议题,整理了两位总统候选人过去执政以来的政策风格以及政策逻辑,我们也将在台湾时间 6/28 早上于 美国大选专区 针对今年第一场总统辩论会进行文字直播,欢迎同步与我们一同线上参与!

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一、财政政策:特朗普减税、拜登加税,两党皆扩大支出

财政政策部分,特朗普与拜登最大的不同在于税收方面的政策。特朗普的政见主张降低税率,也在 2017 年 12 月签署了减税和就业法案(Tax Cuts and Jobs Act,TCJA),其中将个人所得税最高边际税率由 39.6% 调降至 37%,并将企业所得税率调降至 21%,也废除公司按最低税负制课征最低税率 20% 之规定。相较之下,拜登则主张针对富人阶级以及企业加税,在 2022 年 8 月时签署的降低通胀法案(Inflation Reduction Act,IRA)当中,便针对连续 3 年收入超过 10 亿美元的大型企业课征 15% 的最低税负、对实施库藏股的企业课征 1% 特别税。

註:美国所得税包含两个系统 - 替代性最低税负制(Alternative Minimum Tax,AMT)与一般所得税,若可课税收入高于 AMT 门槛,且按照 AMT 计算之税收高于一般税收,便需按 AMT 规则缴税,使适用租税减免规定而缴纳较低所得税或甚至免税之法人或个人,至少负担一定比例之所得税。

虽然两人对税收政见大不相同,但对于财政支出都有持续扩大的倾向。特朗普在任期间持续扩大支出总额,维持各项目的长线增长,并在 2020 年 3 月签署疫情纾困和支出法案(Coronavirus Aid, Relief, and Economic Security Act,CARES),提供逾 2 万亿美元的大额资金帮助因疫情而陷入困境的家庭及企业。而拜登执政期间,于 2021 年 11 月签署了自特朗普时代便持续推进的基础设施投资和就业法案(Infrastructure Investment and Jobs Act,IIJA),为交通、水利、能源、宽频、住房和社区发展基础建设提供总额约 1.2 万亿美元的资金,更在 2022 年 8 月签署规模达到 2,800 亿晶片法案(CHIPS and Science Act,CHIPS),为科学研发与商业化提供资金支持,其中约 2 成资金用于半导体製造相关。

观察联邦赤字状况,撇除疫情期间因纾困法案造成的大幅赤字,会发现不论是特朗普还是拜登执政期间,赤字大致以稳定的速度持续扩大,反映两人的财政支出倾向,而拜登儘管提倡加税,然而在企业税率永久调降、个人税率 2025 年才失效之下,只成功增加了对大公司课征最低税负的规定,因此对于降低赤字效果有限。

财政赤字


二、医疗保健政策:特朗普反对、拜登支持欧巴马健保

医疗保健政策部分,两党对于欧巴马健保(Obamacare,即平价医疗法案 Affordable Care Act,ACA )态度分歧。特朗普对欧巴马健保持反对态度,在任期间曾多次尝试废除,但皆以失败告终,不过仍透过其他方式削弱欧巴马健保影响,包括终止向保险公司提供成本分摊补助(Cost-Sharing Reduction,CSR)、取消欧巴马健保中的征税(健康保险税、医疗器材税和凯迪拉克税等),并且在减税与就业法案(TCJA)中废除欧巴马健保中个人强制投保条款之规定(原规定违反者须缴纳 695 美元或所得 2.5% 之罚锾)。

而拜登则是支持欧巴马健保,并试图扩大其影响力,包含在降低通胀法案(IRA)新增 640 亿美元预算用于降低医疗保健花费,延长增强型保费税收抵免(enhanced premium tax credit),帮助国民平均每年节省 800 美元的保费,Medicare D 部分(药物保险)的自付费用上限也将从 2025 年起降低至 2,000 美元。

儘管对于欧巴马健保的态度分歧,不过两人在任期间都致力于降低处方药价格。特朗普执政期间签署行政命令,要求降低胰岛素和肾上腺素等药物价格、消除中间商回扣、开放从加拿大进口较便宜的药品、使 Medicare 药价与他国一致等。拜登执政期间将胰岛素价格上限设为 35 美元,并持续与製药商就药物价格进行谈判,包含增加 Medicare 可以谈判价格的药品数量,每年协商至少 50 种药物的药品价格等。

透过未纳保率观察,在 2014 欧巴马健保开始生效后,未纳保人数明显下降,在特朗普执政期间,由于撤销诸多欧巴马健保规定,导致未纳保人数停滞不再下降,直到拜登上任重回对欧巴马健保的支持,未纳保人数才续降。

未纳健保人数 註:由于新冠疫情导致资料收集严重中断,2020 年预估值并未发布


三、外交政策:特朗普孤立、拜登多边友好,两党皆对中持续封锁

特朗普强调美国优先的孤立主义,在任期间曾经退出(或扬言退出)部分国际组织,包含 2017 年退出跨太平洋伙伴关係协定(Trans-Pacific Partnership,TPP),以及 2020 年曾致函联合国秘书,宣布美国退出世界卫生组织( World Health Organization,WHO)。相较之下,拜登则是维持多边友好的策略,甫上任便停止退出 WHO,虽然并未重返 TPP,但在 2022 年正式启动印太经济架构(Indo-Pacific Economic Framework,IPEF),透过数位经济、供应链、清洁能源基础建设、反腐败措施四个主要领域整合,加强印太地区的合作。

不过对于中国,无论是特朗普还是拜登,都不改持续封锁的态度。特朗普任内首先对中国发起了贸易战,儘管于 2020 年签署第一阶段协议后加征关税暂告一段落,然而先前课征的关税持续保留,直到拜登执政期间也并未取消,拜登甚至更进一步扩大对中科技围剿,包含限制先进晶片出口禁令、半导体人才禁令、投资禁令等资金、人才、技术的三面围剿,甚至近期伴随美国调高中国电动车进口关税,战场也延伸到汽车产业,可见即便拜登偏向多边友好的外交政策,但对于中国步步紧逼的发展仍然是极不乐见的。

观察对中国的贸易余额,就能很明显见到 2018 年特朗普发起贸易战后,对中赤字出现明显改善,疫情期间虽然在服务弱、商品强的状况下赤字再度扩大,但由于拜登任内仍维持对中国的关税,并扩大科技战,贸易赤字基本上稳定不再扩大,预计两人在本次的再度对决依旧会保持同样的态度面对中国的对外政策。

对中贸易余额


四、移民政策:特朗普打击非法移民,拜登采取人道作法、移民友善

特朗普对于移民向来抱持严格控管、强力打击的态度,实际作为包含在任期间在美国跟墨西哥边境建造了 450 英里的边境围墙,并施行零容忍政策(zero-tolerance),逮捕非法入境美国的成年移民,未成年子女则被强制分离拘留,还曾经一度废除童年抵达者暂缓驱逐办法(DACA),也尝试推行择优绿卡制度(Merit-based Green card),让受过良好教育、能说英语的年轻人更可能申请到绿卡。

拜登则是对移民抱持较为友善、开放的态度,上任时便解除了特朗普期间在疫情初期对绿卡申请的冻结以及工作签证的禁令,并试图透过清理积压案件、提高各国签证上限、将多元化签证名额从 55,000 提高至 80,000 等方法提高绿卡发放数量,对于美墨边境围墙,也在上任时发布公告,承诺不再挪用美国纳税人的钱修建边境围墙,暂停美墨边境围墙的建设。

观察移民劳动参与人口,特朗普时期严格的移民政策让移民数量出现停滞,而拜登上任后移民友好加上疫情解封,让移民重回强势增速,挹注劳动供给,这也是过去一年来通胀下行,经济却能维持稳健的关键之一!

移民


五、气候与能源政策:特朗普支持石化能源,拜登推动干净能源发展

特朗普与拜登对于气候变迁态度的不同,也连带影响到其能源政策的对立。特朗普在任期间曾退出巴黎协议,认为该协议束缚美国发展,并使美国商界处于不利地位,儘管已承认气候变迁并非骗局,但特朗普仍不改以经济发展为重的态度,不希望因对抗气候变迁而拖累整体发展。从特朗普的能源政策也很明显看出支持传统能源、追求能源独立的倾向,包含撤销欧巴马政府因应气候变迁及能源相关的多项行政命令,并鼓励石油和天然气的探勘和生产等。

相较之下,拜登则是誓言领导对抗气候变迁,在就任当天立即重返巴黎协议,为美国设立了 2030 年前温室气体减排 50 ~ 52% 的目标,并且在 2023 在 COP28(第 28 届联合国气候变化大会)上与各国领导人首次承诺摆脱化石燃料。体现在能源政策上,就是拜登对能源转型的支持,包含前面提及的降低通胀法案(IRA)便是历史上最大的气候投资法案,投入约 3,690 亿美元对抗气候变迁以及支持能源安全相关项目,并吸引了超过 2,000 亿美元的私人干净能源投资,拜登也签署其他诸多行政命令支持转型,例如设立 2030 年新车销售中电动车占比达 50% 的目标,同时提出有史以来最严格的废气排放限制等。

观察美国的石油净进口量,在特朗普执政期间正式转负,代表美国成为了石油净出口国,达到了一定程度的能源独立,而在拜登执政期间这样的趋势似乎没有太大的变化,在任期间因油价造成的通胀危机也成为本次大选的辩论焦点,拜登则更重视能源转型,鼓励再生能源发展,然再生能源发展属于长线趋势,需要时间才能让投资显现效果,也因此短线下较难看到成效。

原油进口


总结:特朗普、拜登政策走向对宏观经济影响的异同

最后,我们也帮大家统整了两位总统候选人的政策走向,以及这些政策有可能造成宏观环境产生什么样的不同。


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