我们想让你知道的是 :
欧元区最大的贸易伙伴中国,近年贸易逆差扩大了近 2 倍,本文研究发现欧洲与中国贸易关联度的增加,与电动车的产业趋势以及欧洲汽车供应链移往中国有很大的关联。

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欧股 表现于去年 Q4 伴随全球股市反弹,截至今年 3 月 Stoxx 50 指数 几乎收復俄乌衝突以来所有跌幅,而 2022 年因受到 欧元 大幅贬值、油价 大涨而出现的巨大贸易赤字也在今年以来逐步收敛,2023 年 3 月欧元区贸易余额 为一年以来首度翻正至 130 亿欧元。然而随时序进入 Q2 以来,相比美股及亚股,欧股涨势明显趋缓,欧元区的基本面是否真正改善?贸易逆差收敛是否只是假象?M平方发现其背后将是欧元区未来数年面临的经济难题。

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细部拆解欧洲贸易余额,可以发现过去半年的赤字大幅收敛,主要是因为欧元的升值以及原物料价格的下跌所影响,能源贸易余额迅速收窄,然欧元区最大的贸易伙伴之一:中国,近年贸易逆差扩大了近 2 倍,上个月 M平方在 本篇报告 中透过分析主要经济体过去 5 年的贸易伙伴变化,发现欧洲供应链「去中化」不但没有发生,反而还有逆势增长的趋势,也就是欧洲从中国大量进口商品。显示欧洲的贸易模式正在面临更长线结构性的改变,而这竟然与「电动车」的产业趋势也有极大的关联,本篇文章将深度剖析此现象的原因(Why)、关键(Key)、以及影响(Impact)。

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一、 WHY:全球电动车市场扩大,欧洲能源转型政策积极领先

近年来,伴随电动化浪潮席捲汽车产业,全球电动车市场规模进入高速增速阶段,2020 年新冠疫情爆发后,全球汽车总销量减速近 13%,但电动车销量却逆势增长 40% 以上,2021 年、 2022 年增速一度来到 103% 、 60% 的水平,其中欧洲地区的销售规模常年占据全球 30% 左右的份额,位列全球第二大电动车市场。

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由于欧洲在去年面临能源危机,为降低对海外能源进口依赖,发展干净能源及推广电动车的政策支持力度也领先全球,我们可以从政策连续性及政策目标显着地看出欧洲与中国、美国、日本等汽车市场的差别。

  • 政策连续性:2022 年,全球针对电动车的支出达到 4,250 亿美元的水平,其中一部分源自各国政府对电动车的购车补贴或税收减免,可以观察到欧洲平均单车财政支出显着高于美国,且金额常年维持稳定,凸显欧洲在电动车领域较高的政策连续性。
  • 政策目标:欧洲在电动化目标设定上也较为领先,主要国家中,中、美、日三国电动车渗透率目标整体低于欧洲,并始终对保留内燃机结构的油电混动汽车持开放态度,欧盟则明确指出 2035 年后只能出售纯电车型,全面终结内燃机时代,促使 BMW 、福斯、宾士及保时捷等欧系龙头车企,也陆续公佈各自具体的电动化时间表。整体来看,在政策扶持及超前的电动化目标设定下,欧洲电动车市场规模潜力巨大。

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二、 KEY:中国锂电池成本优势显着,汽车供应链话语权提高

上述我们得知欧洲在电动车的需求极高,而在生产供给上,则看回中国的製造能力。总体而言,中国在电动车产业中的优势,基本可以用一个词总结:成本。电动车的成本问题一直是各大车厂致力克服的门槛,而一台电动车有近 50% 的成本来源于锂电池(又称为动力电池),因此若想提高在电动车供应链的话语权,最直接的方式便是在锂电池产业中掌握成本和性价比优势,当前从全球范围来看,中国产出的锂电池价格最具吸引力,我们一样透过两个切入点来解析中国的电池优势:

  • 供应链整合:2015 ~ 2019 年期间,中国透过所谓的「动力电池白名单」在补贴政策上向本土电池企业倾斜,将日韩企业排除在补贴名单外,2020 年后,随着全球汽车产业加速从燃油车向电动车切换,中国在汽车供应链上的优势逐步显现。近年宁德时代、比亚迪等中国龙头厂商的电池产能不断扩大,推动单位生产成本快速下降,同时中国在锂电产业链中,从上游金属盐冶炼,到中游锂电四大主材生产产能在全球占据主导地位,使得中国本土电池厂商能更有效率进行供应链管理与整合,稳定电池成本。

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