【主题研究】俄乌战火将歇？国防超级周期才正开始！

我们想让你知道的是：
去年中，我们曾发布一份聚焦国防产业的研究报告；而今年以来，国防类股与相关 ETF 持续创下新高，背后反映的正是全球军费支出的快速攀升，以及美、中、欧三大强权在明争暗斗下的大国博弈。随着战争型态逐步转变，未来具体的增速领域会落在哪些板块？主要产业参与者又是谁？投资人又能透过哪些 ETF 商品把握这波趋势？我们将为您一次完整解析。

本文重点：

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根据斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）统计，2024 年全球军事支出达到创纪录的 2.7 万亿美元、年增 9.4%，创下 1990 年代冷战结束以来的最高增速水准。从欧日承担更多自主防御责任，中东战火依旧剑拔弩张，再到美中争霸军事强国地位，都正推向各国进入新一轮军备竞赛。

儘管近期在特朗普的斡旋下，俄乌有望迎来停战的正面消息，但是伴随而来的安全保证与军备采购需求，意味着只要国家的生存焦虑和战略决心还在，这就只是长线霸权之争的「中点」而非「终点」。

上述情况下，推动本轮国防工业周期的驱动力是什么？如何找到具体的增速领域和产业参与者？下文将为您带来解析。

一、全球进入新一轮军备竞赛，迎接国防工业超级周期

观察主要经济体近年的军费支出趋势：美国的国防预算率先突破 1 万亿美元，占全球军费支出达到六成，反映着现任特朗普政府一再强调的「以实力换取和平（Peace through strength）」，以及捍卫军事第一大国地位的决心。与此同时，俄乌战争完全地改变了欧陆的安全格局，32 个北约成员国中已有 24 国将至少 2% GDP 用于国防支出，远超过 2014 年仅 4 个国家达标。更进一步的是，今年北约峰会承诺 2035 年之前，要将 5% GDP 投资于核心国防需求以及安全相关支出。就连表面上没有军队的日本（仅设立自卫队），也连续三年防御预算出现双位数膨胀，占 GDP 比重达 1.4% 、创 66 年以来新高。

总体而言，近年地缘政治风险的常态升温，已经迫使各国「重新武装」。另一方面，随着人工智慧、自主系统、无人机等新兴技术进步，国防现代化成为各国优先投资项目，从而应对国内与区域威胁。「政策面 + 技术面」两大推力底下，Global X 预估 2030 年全球军费支出总额可能达到近 3.6 万亿美元，暗示着新一轮的国防工业周期已经开启。

推力 1：政策面 - 美中欧区域强权竞争

简单来说，国防工业的核心客户只有一个主体 - 国家，因此行业的需求周期完全取决于大国博弈与国防政策。一方面，强权竞争产生「安全困境」：一国为了自保而增强军备，反而降低另一国的安全感，最终导致双方进入无止尽的军备竞赛。另一方面，为了消除抽象的安全焦虑，国家会透过制定政策、编列预算，为国防工业提供发展方向、研发资金与订单。

观察近年以来国际政治格局的演变，不难理解为何目前已经进入「国防霸权竞赛」：

美国：延续拜登时期强调的「整合吓阻」、设定中俄为主要地缘挑战对手的战略框架，新任国防部长赫格塞斯（Pete Hegseth）正在制定的「 2025 年国防战略」，同样强调在印太地区遏制中国，并要求盟友分担更多防卫责任。而特朗普上任以来也签署多项行政命令，包括「释放美国无人机主导地位」、「实现国防采购现代化并刺激国防工业基础创新」、「为国家安全部署先进核子反应器技术」，目的就在加速国防现代化、重振国防工业、实现美国优先。
中国：根据 GFP 军事网站评估，中国拥有全球规模最大的海军、第二多的战机数量，且其造船能力远超美国，成为西太平洋极具威慑力的海空强权。继 2017 年提出的新「三步骤」策略后，2024 年也成立信息支援部队，并且在今年与美中科技战的交手中，限制战略金属出口的策略更成为庄家。
欧洲：随着美国将战略重心转向印太，为了摆脱对美国安全保障的过度依赖，欧洲也终于「硬起来」决定承担更多自身的防卫责任，以 2025 年欧盟提出的「国防白皮书」、「再武装计画」作为核心，目标释放 8000 亿欧元国防预算、重建欧盟内部军工产业、优先填补七大关键军备缺口。

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推力 2：技术面 - 科技重新定义现代国防战略

战争的样貌与本质也正在经历重大转变，传统专注于飞弹、战机、潜舰等硬件平台的投资模式依旧重要，但胜负的关键不再只是由「数量」所决定。军队规模、火力优势比的是「谁的拳头更硬」，而信息优势比的则是「谁的大脑更聪明」，透过信息科技将「陆海空天网」多领域的作战能力无缝整合，满足现代化战争对于「速度、精准度、自主程度」的要求。

观察全球最大军工客户-美国国防部的「预算授权」（Budget Authority），其中的「采购」以及「研究、开发、测试和评估」（RDT&E），前者用于购买已完成测试与评估的军事装备，后者则涵盖从基础研究到新型武器系统的设计开发，两者可视为国防承包商销售额的领先指标，也可以瞭解美国军方把钱花在哪些「刀口」上。最新 2026 财年美国军方的武器投资预算达 3,843 亿美元，年增逾 20%，占总资金水位达四成、创冷战后最高，尤其着重在研发上，反映美国重建吓阻能力的战略意图。

图 4

延续上段，从预算分配的比例与增速性来看，除了投入约七成在传统「大而美」的武器系统，例如采购战机、新建潜艇、建设次世代飞弹防御系统，我们特别强调两大重点增速领域，分别是：

软件 / AI：代表「指挥、控制、通讯、电脑」的 C4I 系统，预算规模约 232 亿美元，过去五年已快速翻倍，反映美国对新兴军事能力的投资，目标实现联合全领域指挥与控制 (CJADC2)、战术边缘运算及网路攻击作战能力。
无人机：各军种采购金额翻倍至接近 39 亿美元，包括现役 MQ-9/MQ-25 无人机的采购维护，以及针对协同作战飞机（CCA）、无人水面载具 / 水下载具（USV/UUV）、以及反无人机系统（C-UXS）等未来战争科技的投资开发。

图 5