常常听到美国是世界强国,或是听到中国、印度等新兴国家经济增速快速,到底经济好不好是依据什么样的评断指标? 宏观指标相当多,首先最需要了解的便是具综合与通用性的客观指标--国内生产总值GDP。

GDP=消费+投资+政府支出+净出口(出口-进口)

就像不同国家有不同历史发展,各个国家的经济结构也不一样,举例来说美国人消费实力强,因此消费在美国GDP里占将近70%的比重,而消费占台湾GDP 50%、占大陆GDP只有36%。下面我们便将全球重点国家的GDP拆解出来,由此可得知经济贡献来自哪边,进一步掌握一国的经济发展走向。

1. 美国---消费总值12万亿美金,超越中国整体总值(10.4万亿美金)

消费占美国GDP将近7成,其余结构占GDP比重皆不超过20%,光是消费总值就超过GDP第二大的中国。每逢西洋节日,零售销售业绩会是市场观察重点,美国人的消费影响着全球经济需求。美国因消费力强,长期进口多于出口(贸易逆差),政府希望能调整结构,近年来推动制造业回流、增加就业率,因此贸易量占GDP比重增加。但相较于消费,贸易的占比还是较低,一旦其他国家需求不好时,美国受影响较小。 alt

2. 中国---投资远高于消费引发产能过剩,调整结构成为未来首要政策

中国的投资占GDP比重高达47%,消费仅占36%,为全球投资占比最高的国家。中国早期策略是要先让一部分的人民富起来,进而带动全中国的人富起来,因此早期大量投资建设沿海加工出口区,成为世界工厂。 近期出现沿海缺工,导致薪资高涨,厂商移往东南亚设厂,中国贸易量增速明显减缓,然而投资仍高居不下,长期投资大于消费的结果造成产能过剩,全球原物料、制造业供过于求,近年出现调产能、调结构。政府制定目标为降低投资,扩大内需。 alt 3. 日本--内需国家,人口老年化快速为经济长期低迷之因

一般人印象认为日本为出口大国,其实进出口分别占GDP比重仅15%。而内需消费占GDP 6成,和美国同为内需大国。但消费金额并无显著增速,人口老化让经济活动减缓的趋势明显。日本工业技术成熟带动出口商品兴盛,2010年以前还是贸易顺差,但产业外移趋势明显,加上2011年经历福岛核电外泄,政府逐步停止核电,改为大量进口天然气,贸易转为逆差。 2012年安倍经济学让日圆大幅贬值,希望借由竞争力让出口带动经济重回繁荣, 但同时造成国内购买力减速,质疑安倍经济学失败的声音越来越大。
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4. 德国--首重贸易,汽车、机床产业影响大

德国的出口占比超过45%,远高于其他先进国家,贸易顺差稳定维持在6%。德国工业历史悠久,精密工业-汽车、机床出口兴盛,经济实力基础稳固,是欧洲最大经济体、世界第三大出口国,贸易增速推动经济繁荣兴盛。在贸易上,德国不同于日本的策略是德国一直都把精密工业留在国内,不像日本产业外移,因此新兴亚洲贸易崛起时,德国贸易占比不减反增。在欧洲实行QE令欧元贬值之际,德国因贸易占比大,出口产业受惠深。 alt

5. 东盟国家--仰赖贸易,货币受全球经济消长影响极大

东盟国家贸易相当兴盛,贸易量占GDP比重维持在很高的比例(出口占比将近8成),2014年新加坡总贸易额是本身GDP的3.5倍、马来西亚和泰国是1.5倍。东盟五国贸易顺差盈余近年维持在GDP 7~10%,出口贸易带动东盟经济增速。但也显示对贸易出口依赖太深,使经济体容易受到景气波动。 alt

6. 印度--与中国相反,内需为主,未来欲拉高投资、贸易

与中国相反,印度的消费占近6成,为新兴市场内需较重的国家。早年自给自足,近年挤身开发中国家之列,因地处印度洋掌握运输动线,中美两大国纷纷表示将加大和印度双边贸易额,印度和中国贸易合作关系也越来越密切,近年贸易占GDP比重快速提高。 但印度还是存在基础建设不足的问题,未来持续强化民间基础建设,以创造更有利的投资环境,也带动经济增速。

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7. 巴西---内需为主,但受原物料波动影响大。停滞性通胀为目前最须解决问题

巴西拥有丰富的农矿产,贸易出口带动外销、支撑内需,但是依赖初级原料出口的风险则是容易受到原物料行情影响,原物料波动大时,汇率易出现大幅贬值引发停滞性通胀,近年紧缩财政支出和货币政策,但依然无法有效解决通胀问题。

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8. 俄罗斯--经济增速仰赖油价涨跌

普丁上台之后拿回国家石油经营权,重新塑造俄罗斯的国家利益,2014年石油占出口比重58.6%,但是经济体结构并没有改善,长期依赖能源出口使俄罗斯经济发展结构过于单一。近期因乌克兰危机,俄罗斯面临西方经济制裁,而国际油价大跌导致经济衰退,资金撤出使卢布大幅贬值,经济再次受到打击。 alt

结论

了解GDP组成结构可以对各国增速状况有清楚的轮廓,也能更进一步掌握投资的趋势,例如美国消费占比高,受内需影响大,因此投资美国一定要留意消费是否持续增速;中国政策目标是降投资、扩大内需,留意政策是否可以稳固经济发展;东盟国家贸易占比很高,在这波全球经济需求减速之际,留意需求何时回稳;原物料出口国如巴西、俄罗斯则观察原物料价格走势。