【MM一周盘前】黄金遭遇黑色星期一，本周非农就业重磅登场

【 MM 一周盘前】 金遭遇黑色星期一后有所止稳，台湾景气信号灯、 PMI 再度走高，美联储纪要透露利率短线按兵不动的讯号，MM 研究员带你回顾过往一周发生的大事，3 分钟速读市场！

【超早鸟优惠】创办人年度专场！2026 全球经济展望 正式迈入 2026 新的年，全球宏观、产业、投资该怎么看？如何站在现在展望未来，1/14 (三) 晚上 7:00 Rachel 抢先告诉你：全球主要经济体与资产配置方向，从美元结构性变化、全球流动性循环，到股、汇、债、原物料的关键时间轴。更重要的是！也将告诉你明年最重要的「决战关键」的落点！>>点我立即加入

上週市场行情

行情图

资料统计期间：2025/12/29 ~ 2026/1/2
备註：美金 / 台币、美金 / 日圆属于美式报价，当数字下跌代表台币、日圆相对美元升值

投资月报

在本月的创办人撰文中，Rachel 想跟订阅用户分享三大关键趋势——政治面、资金面、基本面后续发展：

1. 政治面-美中进入冷静期，预计地缘政治风险将降低：你有没有发现这次的美中贸易战、科技展 2.0 之下，中国变难打了？中国似乎在美国这一轮压力下，展现出更强的谈判底气和经济活力？

2. 资金面-全球仅剩美联储在降息，资金相对谨慎：2026 年全球主要央行中，除了美联储外，大多都会采取暂停降息（欧、加），甚至开始升息的模式（澳、日），这代表着两件事：第一件事是美元依旧处于弱势，第二件事是债券的分布需避开美国外的经济体。

3. 基本面-AI 基期垫高：以台湾出口为例，2026 年台湾出口将面临 3 、 7 、 10 月的三阶段垫高，但只要台湾出口在明年上半年攀升至 700 亿 / 月之上，下半年便有机会保持双位数增速以确保股市动能。此外，产业库存也是需要持续留意的重点，当前观察到内存储器、消费电子都出现好转，甚至过往最悲观的车用＆工业库存都不再创高，反倒是领先指标 AI 含金量高的公司库存略有回升，未来 1 ~ 2 季将是确认出货状况的关键期。

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在最新 1 月投资月报中， M平方研究团队评析内容涵盖：

【美国】美货币财政双宽鬆，经济撑资产表现

【台湾】台湾出口点位预估，股汇房一次点评

【日本】高市经济陷两难，日债收益率创新高

【金属】金银铜共振创高，三大关键支撑行情

【半导体】内存储器飙涨衝击？AI 应用进入爆发期

上週大事回顾

【台湾】 11 月台湾景气动能再度走高，仅一分接近红灯区

台湾 11 月景气分数上升至 37 分（前 35 分），仅差一分进入红灯区间，海关出口值变动率大幅增速至 50.3%（前 41.9%），并带动机械及电机设备进口值大增至 60.6%（前 30.2%），工业生产值同比也持续维持在高檔的 16.42%（前 14.15%），反映 AI 强劲出货带动台湾景气加速復苏。
整体而言，台湾景气动能于高檔持续加速，主要受惠于 GB300 量产及科技大厂自研芯片需求升温，为明年上半年电子淡季提供支撑。内需虽受外部不确定性影响，但在就业稳定与实际薪资扩张下，消费仍具韧性；展望明年，随关税不确定性降温与财政刺激下，内需復苏可期。

【美国】美联储纪要显示支持降息 vs. 维持利率不变派别势力相当，短线内可能维持利率不变

台湾时间 12/31 凌晨 3:00 公佈了 12 月 FOMC 会议纪要，我们整理重点如下：
- 利率方面：纪要显示 12 月美联储内部支持降息与维持利率不变的势力相当，虽然未来进一步降息的方向并未改变，不过决定将越加审慎。部分官员也提到在本次会议降息后，暂时维持目标区间不变可能是合适的，释放不再连续降息的讯号。
- 资产负债表方面：SOMA 经理人建议在 4 月之前维持相对较高的 RMPs 净购买速度，随后再大幅下调每月的购买规模。
纪要公佈后，FedWatch 预期 2026 年将降息 2 码，而首次降息时点出现在 4 月。

【製造业】 12 月台湾、中国 PMI 同步回升

台湾 12 月製造业 PMI 明显回升至 55.3（前值 51.4），重点细项同步走强，新订单 57.6（前 50.9）、生产指数 58.6（前 50.9）。同时，客户库存连三月减速至 44（前 45.5），显示出货动能持续增温。以产业别观察，本月增速动能主要来自电子光学业 PMI 升至 59.5（前 52.2），反映 AI 相关需求维持强劲；食品与纺织业 PMI 则升至 56.3（前 50.0），受惠于农历年前尾牙与消费旺季带动。
中国 12 月官方製造业 PMI 50.1（前 49.2）进入扩张区间，细项中，生产 50.0（前 49.7）、新订单 50.8（前 49.2）同步扩张，出口订单 49.0（前 47.6）在中美贸易衝突短线降温下逼近荣枯线；产成品库存 48.2（前 47.3）在供需回暖下出现补库迹象，但由于订单动能回升更强带动「新订单减库存」继续改善至 2.6（前 1.9）。分产业看，高技术製造业 52.5（前 50.1）创今年新高，传产相关的高耗能产业 PMI 48.9（前 48.4）回升幅度有限。