【 MM 一周盘前】美国 CPI 延续放缓，本周聚焦美联储利率决议！

【 MM 一周盘前】美国 CPI 延续放缓、台湾出口大超预期，MM 研究员带你回顾过往一周发生的大事，3 分钟速读市场！

【 MEO 超早鸟】 近期，全球经济脆弱性上升、市场震盪加剧，此时投资配置该如何调整？我们即将举办最新 Q4 MEO 全球经济展望，由研究副总监 Vivianna 主讲、特邀嘉宾美股韭菜王 Allen 短讲与 QA，一次解答景气是否衰退？降息时代必备策略为何？把握超早鸟优惠

全球股市上週出现显着反弹，S&P 500 受科技板块的领涨上涨 4%，再次挑战新高，不过亚股反弹相对乏力，普遍涨幅仅 1% 左右。日圆则持续走升突破 141 水平，为日股带来短线资金压力，同时市场静待本周超级央行周，美联储降息势在必行，美元指数处于 101 震盪、美债收益率持续下探至 3.66%，金价则率先反映美联储降息，再度创下历史新高。

资料统计期间：2024/9/6 ~ 2024/9/13
备註：美金 / 台币、美金 / 日圆属于美式报价，当数字下跌代表台币、日圆相对美元升值

【美国】 CPI 延续放缓，降息预期不变

• 美国 8 月 CPI 季调年增 2.59%（前 2.92%）延续放缓，月增 0.19%（前 0.15%）位于低位，核心 CPI 季调年增 3.27%（前 3.21%）则小有回升，月增 0.28%（前 0.17%）。

• 本次 CPI 的放缓主因来自能源，在高基期且 油价 持续滑落下，年增大幅减速至 -4.01%；而服务排除住房年增 4.31% （前 4.63%）也在就业市场脆弱性提升下延续放缓。房租 是本次不如预期的部分，年增 5.21%（前 5.03%）出现了 1 年多以来的首度反弹回升，反映所有权人约当租金的上升。不过市场反应影响不大，在近期就业数据不如预期之下，市场仍维持美联储 9 月降息 1 码、全年 4 ~ 5 码的预期。

• 延伸阅读：【行情快报】美国经济脆弱性上升，留意就业市场两大关键！

【台湾】 8 月出口远优于预期，受惠旺季拉货以及出货递延

• 台湾 8 月出口值 回升至 436.4 亿美元，同比回升至 16.8%（前 3.1%），远优于财政部预期的 6 ~ 9%，达到我们提到的 420 ~ 430 亿水准，不过部分原因为 7 月颱风递延效应所致，两个月平均后为 417.9 亿美元，7 ~ 8 月整体同比为 9.9%，还算及格。

• 主要细项中，AI 仍是重点动能，资通讯 再创历史新高达 129.8 亿美元，年增 71.3%（前 42.4%），电子零组件 年增 0.1%（前 -12.05%）虽相对逊色，然金额也同步创下今年新高的 151.5 亿美元，季节性拉货回升。以 国家 来看，美国仍是最主要拉动者，年增达 78.5%（前 70.3%），中国年增缓慢復苏至 1.02%（前 -13.5%）。

• 延伸阅读：【行情快报】台湾出口警报未熄！iPhone 16 能救消费性电子？

【欧洲】欧洲央行降息 1 码，同时缩窄利率走廊

• 本次 欧洲央行会议 调降主要政策利率（存款机制利率）25 基点至 3.5% ，符合市场预期，另外根据今年 3 月公佈的货币政策框架，调降利率走廊差距（存款机制利率与主要再融资利率差距）至 15 基点（原先为 50 基点），使短线利率有更好的传导效果。

• 今明两年的 GDP 以及 通胀 预估调整幅度均不大（上下 0.1 个百分点），未改变欧洲经济有服务业支撑、通胀下行趋势的看法，市场预计未来欧洲央行仍将维持宽鬆立场，下次降息时间将落在 12 月会议。

【原油】机构担忧需求疲弱、 OPEC+ 推迟增产计画，油价跌破 7 字头

• 需求端：三大能源机构同步下调 2024 年 全球每日石油消费，平均预估值滑落至 129 万桶（前 141 万桶），反应中国柴油、航油需求疲弱，炼油厂投入量趋缓，最新 7 月石油消费年减 28 万桶 ; 此外，先进经济体也看到汽油裂解价差跌至近 3 个季度已来最低，显示北半球旺季告终。

• 供给端：短线 利比亚 政治动盪导致原油日产量自 110 万桶减速至 40 万桶，9 月油价快速减速也驱使 OPEC+ 暂缓原订 Q4 启动的增产计画，预计 12 月起才会开始每月增产约 18 万桶。整体而言，EIA 下调 2024 年全球每日石油产量年增至 31 万桶（原 57 万桶）。

• 整体而言，市场对于中美经济增速的担忧增加，油价相较 2024 年 4 月相对高点已出现两成跌幅，更加剧投机性资金对于能源板块的抛售，WTI 、布兰特、汽柴油、天然气等商品的 管理基金净部位 均跌至 2020 年疫情以来最低点。

本周将公佈 8 月美国零售销售数据（9/17 二）、 美联储利率决策（9/19 四）、 台湾（9/19 四）、英国（9/19 四）和日本（9/20 五）的利率决策会议。

• 美国零售销售：本週二（9/17）将公佈 8 月美国零售销售数据。 7 月零售销售数据因汽车销售前月受骇客影响而回升，整体年增上升至 2.66%，绝对值创高。随短线因素消散，市场预计 8 月零售销售月增表现持平，年增小幅回落至 2% 左右的长线平均。

• 美国美联储利率决策：本週四（9/19）将公佈美联储利率决策，Powell 已在 Jackson Hole 会议明确表达降息意愿，当前 FedWatch 显示市场预期 9 月会议降息 1 码、 2 码的机率各为 5 成，我们认为初次降息将先以 1 码为主，并透过利率点阵图关注后续持续降息、甚至放宽单次降息至 2 码的可能性。

• 台、英、日 利率决策：本週四（9/19）、週五（9/20），为台湾、英国和日本的利率决策会议。

登入看完整文章