我们想让你知道的是 :
美国联准会 1 / 28 公布今年第一次利率会议,维持低利率至 2023 年不变,并强调近期经济復苏转向温和,前景取决于疫情发展,不确定性风险仍高,试图传递货币政策鸽派延续讯号。


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台湾时间 1 / 28(四)凌晨 3:00 美国联准会公布 2021 年第一次利率决策会议结果,决议维持 利率 0 ~ 0.25% 不变,同时联准会主席 Jerome Powell 于记者会中,强调每月 1200 亿购债路径依旧适当,显示整体鸽派态度延续。 M平方以三大重点解析如下:


一、FOMC 1 月声明稿摘要:经济于去年底出现放缓,前景保守看法未变,支持宽鬆态度延续


维持行动承诺不变:

联准会致力在这充满挑战的时期,使用其全部工具来支持美国经济,并促进最大就业和价格稳定的双重使命。

强调近月经济转向温和,疲弱产业集中在疫情衝击严重的部分,并重申前景不确定性,但删除短期措辞:

美国及全球经济在大幅衰退后,近月经济活动、就业復苏温和(原:持续復苏),但仍低于年初水准,并且疲弱集中在受到疫情衝击最严重的部分。需求疲软和油价之前的下跌抑制了通膨,而近月整体金融状况维持宽鬆,反映政策对企业、家庭的信贷流动性支持。公共卫生危机持续影响经济活动、就业和通膨(删除短期措辞:in the near term),并对经济前景构成相当大的风险(删除中期措辞:over the medium term),而经济復苏的进程,仍高度视肺炎疫情的发展而定,包括疫苗接种的进展。

允许 通膨 在一段时间内,超过 2% 目标 ( 平均通膨目标 ):

联准会寻求长期达到双重使命,有鑑于通膨持续地低于长期目标,委员会决定将在一段时间使通膨适当的高于 2%,不过长期通膨预期仍锚定在 2% 。

维持低利率至就业最大化水准及通膨 2% 目标:

委员会预期维持宽鬆货币政策立场,直到双重使命目标达成。同时决定保持 政策利率 0 ~ 0.25% 不变,并认为利率维持至联准会评估的最大就业化水准以及通膨 2% 目标是适当的。

明确购债规模为 1200 亿,购买至 Fed 双重使命有实质进展为止:

联准会于声明稿承诺每月购买 800 亿美债、400 亿 MBS,直到 Fed 双重使命就业最大化以及通膨价格稳定,有实质的进展为止。

MM研究员:
本次声明稿主要改变在经济前景的部分,强调近月经济復苏有所放缓,同时集中在一线服务业以及低收入族群,此外,首次提出关注疫苗接种状况,并删除时间措辞,试图传递疫情未受控前,宽鬆态度仍将延续的讯号。


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二、Fed 资产负债表规模:每月购债路径未变,推升 Fed 总资产再创新高


本次利率决策会议,Fed 的公开市场操作行 - 纽约联储表示:有鑑于短期美元资金市场的持续平稳运行,计划将于 2 / 2 ~ 9 进行最后一次 1 个月期期限回购。(原文:In light of the sustained smooth functioning of short-term U.S. dollar funding markets...the Federal Reserve Bank of New York will no longer offer regularly-scheduled one-month term repo operations...February 2 and 9 will be the last regularly-scheduled term repo operations.)

此为应对去年 3 月中旬美元流动性危机启用的回购计画,也是继去年 5 月中旬取消掉 84 天期品种后的首次。意外地取消让市场行情快速反应,短期 美元指数 一度回升至 90.88。不过根据下图 Fed 资产负债表观察,即便去年部分融通措施已经逐渐退场,造成暂时性缩表,但强劲的购债仍持续推动总资产规模,再创历史新高来到 7.4 兆,与此同时,银行端的超额存准更逆势上扬,显示 Fed 维持每月购债,长线仍持续有效挹注银行端及市场流动性。

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