本内容同步收录于 2020.10.06 发布的 10 月投资月报〈创办人引言〉


Dear all,

即将迈入第四季了! 行情波动加剧,我们以三大关键: 美元、基本面、选举行情来直接分析接下来关注重点!

一、美元短线反弹 :短期只是反弹,长期还在区间。

9 月的行情震盪,起因于美元指数的反弹延伸出各大商品回檔。根据我们的观察,现阶段的 美元 反弹反映的是欧洲疫情的恶化与英国脱欧议题再起,真实流动性危机并未攀升,不需过度担忧。

长期的美元指数仍在区间震盪,意味着一直以来为核心的美元循环被当初全球救市政策延续了,回到震盪的格局中。延伸出一好一隐忧:好是只要市场出问题,Fed 救市宽鬆的动作将持续用来控制美元流动性,而一隐忧则是整体泡沫并未藉此机会真正洗掉,美元一强势,全球就出事。

未来的美元指数我认为有三个关注重点:

加入 MM PRO 看三个关键重点 !!

二、时时关注的基本面仍是重点:年底前无虞


先前的月报我都用一句话描述基本面的状况:「经济数据持续好转,年增成长至明年上半年见高」,这样的想法至今未变,从目前看到的美国库存低檔、房地产 出现显着的开工与建造、连续申请失业金人数 下滑等,都可看出基本面未出现隐忧。而我最留意的美国 储蓄率 滑落带动 PCE 消费支出 的相关动能,必须搭配财政刺激方能延续。本次最意外的在财政的推出受到阻碍,但我认为政策迟早要通过,晚推出能让涨多的股市回檔休息,对过快上涨的资本市场是好的。

今年年底前的基本面无虞,而明年我们将见到最亮眼的经济数据,明年开始反而需留意是低基期创造的好,还是绝对金额持续的走高走强,而陆续解封后的报復性消费还存在吗? 库存回补到一个阶段何时进入去化等等的议题 ( 刚好搭上 3 ~ 4 年电子循环 )。简而言之,年底前的数据仍能支撑,到了数据最漂亮的明年上半年时则须关注过热风险是否逐步攀升 。

三、选情关注:波动加大,川普确诊肺炎


时序迈入 10 月,选情倒数 30 天了! 选情对股市的影响升温,而此时此刻川普检测出阳性, 再度拉开其与拜登的选情 ( 参考 赌盘机率 ),选举带来的隐忧在于本次的选举人票数极为接近 ( <20 ),迭加邮寄投票可能引发的选举争议,选前市场陷入观望,在基本面仍佳下低檔有所支撑。最差情境为川普病情严重,选举结果需最高法院仲裁,而最佳的情境则为川普的好转伴随疫苗出世 。 (我们将于本月再度推出 选举相关文章

无论哪种情境我仍想带大家回至基本面的检视,以 科技 搭配 低基期资产 的方式做台湾/美国逢低的布局,此主轴自 4 月延续至今未变。黄金则在疫苗 ( 空 ) 与宽鬆 ( 多 ) 交战转为震盪。此外,先前提及通膨概念采小资金搭配,站在循环的角度上,通膨概念股未起,循环依旧可以延长,而通膨概念股起了,也至少有跟上。

时序进入第四季了!M平方团队将在这一季推出製作超过一季的原油、黄金全攻略线上课程,带大家看懂为何同以美元计价的两项商品,在今年的表现却大相径庭。同时,两年没有举办分享会了,今年底前也会希望透过一场分享会和大家好好聊聊今年这波疫情下,我怎么想、明年怎么看,期待见到大家!

加入MM PRO 观看完整内容与 10 月投资月报。



已經是 MM PRO 了嗎? 登入PRO看完整文章

加入 MM PRO
享有完整權益
無限次圖表瀏覽

一手掌握全球投資
商品的關鍵指數

獨家焦點報告

每月約 6 ~ 8 篇獨家
重大事件 / 數據分析快報

研究工具箱

自製關鍵圖表
回測績效

最專業的總經社群

用戶秘密指標
觀點分享