【财经雷Look】台币未来走势，关注核心通胀

==决定一个国家是否应该升降息的关键来自于通胀，而一国货币供需关键则来自该国与其他国家的"利差"。==

通胀代表的除了一个国家的物价以外，也同时代表着该国的景气、楼市状况。一个国家除非出现恶性通胀(物价与失业率同时大增，货币失去购买力。如现在的巴西)，否则一般通胀的推升，代表着该国的薪资、楼市、景气状况处于良性扩张。相反地，若一个国家出现景气减速、人口老化时，便容易出现通货紧缩，也就是薪资停滞，物价减速的情况。

当一个国家出现通胀时，往往该国会采取升息因应，来让市况降温。
当一个国家景气减速，甚至有可能出现通缩情况时，该国便会以降息因应。

关注台湾通胀指标最常用的便是CPI增速率，然此数据受原物料波动较大，因此我们常观察扣除油价与食物的核心CPI增速率，以此数据来看出台湾经济的状况。

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以下表核心CPI以及服务类物价的同比来看，台湾在2014年(尤其是Q3-Q4间)曾出现明显上扬，该时也是市场认为台湾最有可能出现升息的时刻。尤其当时房价处于历史高位，市场认为政府理应为打房而升息。

可惜2015年此现象并未延续，核心CPI增速率自Q2开始便滑落至1%以下，而受物价波动影响较小的服务类CPI增速率也同样滑落至1%以下，显示台湾GDP的下修、楼市出现转折皆使台湾物价增长不如以往，甚至可能开始讨论通缩。此自8/13央行无预警宣布鬆绑楼市管制，便可知道，央行已把打房放到一边，全力抢救减速的经济。可预期的是”降息”风声在台湾至少会持续一段时间。

台湾物价增速率(更新至2015/8) alt

==通胀决定升降息，而一国货币供需关键则来自该国与其他国家的"利差"。== 当一国预期降息，使其利率和其他国家利率相比利差缩小(此处缩小用于原先利率较其他国家高，反之亦然)，资金便会容易移往他国，货币便容易趋向贬值。而此弱势将会持续到该国经济周期出现转折(预期不再降息)，才会反转。

因此，我们也可以以各国的核心CPI来观察各个国家可能的货币政策，因而观察台币对该国可能走势：

美国核心通胀稳定落于1.5%-2%之间，暂无通缩隐忧，美联储考虑升息。台美利差预期缩小 alt 对一个增速6-7%中国经济体而言，此核心通胀显得太低，利率水平仍高，中国未来持续降息机会高，台中利差维持 alt 量化宽鬆使日本通胀一度于2014年转佳，近期再度滑落至0%附近，预计日本仍有可能持续实施量化宽鬆，台日利差维持甚至扩大。但同时观察安倍经济学是否被日本承认失效 alt 欧元区量化宽鬆成效逐渐显现，若未来增速能持续，预期台欧利差将缩小 alt