过年期间中国陷入武汉肺炎疫情影响,导致全球股市崩跌,亚洲股市(中国A50:-7.8%、摩台:-3.78%)在全球股市中跌幅最高,且仰赖中国需求的大宗商品(原油:-7.83%、铜:-7.17%)更出现明显暴跌,而避险商品(黄金:+0.62%)则呈稳健。

根据过往SARS经验,预计武汉肺炎将持续影响2~3个月,原油下跌有利于各大央行维持宽松政策,经济长期多方看法未变。

武汉肺炎

SARS与中国武汉肺炎比较

MM研究员:
中国春节前武汉肺炎大量爆发,几乎全国皆出现病例,引发中国政府实施封城,并延后开工至2/3、推迟学校开学,股汇债市也延后开市至2/3。目前武汉肺炎致死率相较SARS低,但传播程度快于SARS,同时现在正值春节期间,大批春运人口移动,此时爆发呼吸道传染病的疫情,预估受感染的人数会持续增加。幸好,中国这次并未过度隐瞒疫情,有望加速控制疫情所花费时间。

以SARS为例:通报到结束的时间约为一、二季、股市2~3个月、经济一季。

资料来源:卫生福利部疾病管制署
敬请各位投资人保持身体健康,戴口罩、勤洗手并消毒,共同度过防疫期!

SARS期间,风险性/避险性资产走势

  • 美股、欧股、台股在2003年1月随疫情扩大而明显承压,但美股、欧股于当年3月即回升反弹,受疫情影响较深的台股则直到5月才落底。
  • 陆股则除了2003年3月疫情大幅升温造成短暂大跌外,整体行情未受疫情影响,反而呈现区间震荡直到下半年人行紧缩货币政策。
  • 避险性资产方面,仅2003年4~5月的疫情高峰较明显挹注金价上涨。随着疫情在7月逐渐消退,下半年黄金、日圆主要反应弱势美元而上涨。

MM研究员:
从SARS的历史经验可以发现,疫情的爆发对于整体行情的影响较为短期,且随着疫情受到控制,市场仍将回归到基本面的展望。

SARS短暂重创中国、台湾经济,对美国影响小

2003年SARS对中、台、美经济影响:

  • 中国:2001年加入WTO,经济正值上行周期,仅短暂影响约一季度的零售销售。
  • 台湾:经济受基期垫高及SARS疫情影响,仅2003Q2短暂进入负增速,年增-0.7%。
  • 美国:为内需型国家,经济未受到SARS明显影响,维持年增1.8~2%。

MM研究员:
从图中可看出,SARS疫情对经济影响短暂,并不会扭转原本的经济上升趋势,因此推估此次爆发的武汉肺炎,也只会短暂影响一季度左右的经济,当疫情受到控制后,经济增速将快速回归去年落底回升的趋势。


美国

短线风险事件频发,长线美国经济未有变化

事件重点:

  • 特朗普弹劾案政治风波延续,但影响有限。
  • 特朗普于Twitter表态美联储应继续降息。
  • 12月耐久财新订单-3.6%,非国防资本财+0.96%,打底阶段(未再破底)。
  • 美国将于1/30台湾凌晨3:00公布美联储利率决策,1/30公布Q4 GDP,有望维持稳健2~2.2%。

MM研究员:美国经济无虞,长线看法未变
特朗普弹劾案于年后进入参议院投票提请证人阶段(1/31),但通过弹劾案需高达20位共和党参议员倒戈,机会渺茫。因此重点回归基本面,美国于年间公布耐久财及非国防资本财新订单连续两个月止稳低档,配合19Q4消费回温将支撑GDP稳健于2~2.2%。行情短线虽波动(1~2月),但未来半年美国经济基本面无虞,长线维持稳健不变。


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