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【创办人直播】三大阶段、三大落底讯号,带你掌握新冠肺炎对2020行情的影响!

讲师: Rachel Chen 课时: 19 分钟 同学: 912 上架: 13 Mar 2020 17


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以下内容多数引用3月月报引言,并更新想法至最新:

我想我们都不是疫情这方面的专家,但疫情发生以来,“不在胜率不高时下注,保持关注是否影响到长线趋势”是一直想传达给各位的重点。这次疫情升温已从原先的中国延伸至日、韩甚至欧、美,严重程度也超乎预期,也势必在未来几个月的时间影响经济。

我想我们谁都无法“预测”本波肺炎确定结束时间,或是现在就确定的告诉你经济已经真正进入衰退,衰退一直以来都是事后所定义的,但我们可以根据过往的经验,判断这次受冲击的程度势必影响许多经济数字,而运用“数据搭配市场情绪”就可以找到较高可能的胜率的入场时点,以下是我在2月时画的疫情与经济数据影响走势图,并从中得出三个主要的阶段,至今想法并未改变,一切按照剧本走,只是现在走到了哪里

肺炎疫情与未来股市三大阶段 (更新)



(上述周期完成约会历时 8 ~ 10 个月,端看肺炎影响严重程度)

  • 第一阶段:疫情刚发生时股市第一时间下跌反应,但由于当时公布的经济数据仍处亮眼 ( 还在公布疫情前的 ),加上不确定疫情究竟影响程度为何,股市很容易在下跌后出现明显反弹甚至还创高,本波的陆股、美股都是例子。

  • 第二阶段:疫情并未精准控制住,我们开始陆续看到不佳的经济数字,而此时的政府虽会开始推出些许政策,但并未能即时反映并给予明确措施 ( 因为他们也不确定有多严重 ),股市反弹后再度出现大跌,而恐慌则加剧扩散的严重性,使我们看到更多更多不好的经济数字,股市持续反映,一路要到最差的环节出现,政府也开始看见严重性,明确宣布财政刺激,做出连番降息方才止稳。

  • 第三阶段:在这个阶段开始我们只需留意一件事:那就是明天会不会比今天好? 也就是最坏的状况过了吗? 当我们看到更多不佳的经济数据出炉,甚至最强经济体都受影响,而股市却没有再更激烈的反应时,则可以开始留意转多的时间点。而后期我们会陆续看到数据止稳,股市走强,数据好转,股市再走强,甚至最乐观企业发现可以开工、单都回来了,调高获利,股市创高,但这时反而要小心了! 根据经验,这回补订单的周期顶多拉1~2季就要结束了。


现正仍处第二阶段,我们提出三大落底讯号

目前市场步入恐慌的状态,我们会看到股市波动非常高,起伏巨大。提醒投资人,现在重点不是“预测”或者“猜测”低点在何时,而是时时关注最新情况,等待落底讯号的发生!并且记得要“控制部位,不要控制价位”,简单来说就是持有多少部位你的心情不受影响,而非认为够便宜就贸然进场。

请大家和M平方一起紧盯以下三大落底讯号!


1. 等待烂的经济数据且市场不再反应时:


经济数字越来越重要,它决定的是第二阶段是否再往下,以及何时为落底的时刻。到现在我们都还没看到大量不好的经济数字,这就表示还没反应完,差的数字才刚开始,后续各国在未来 2 - 3 个月也都会陆续公布不佳的数字,这也是我图表现阶段的落点画在“出现大量不好的经济数据”前,在这些数字一一公布前,都代表利空尚未完全实现。

而当我们看见大量不佳的数据出炉,甚至最强经济体 ( 美国消费 ) 或企业 ( 如台积电 ) 都出现问题甚至下修,将可能看见最坏的状况到来。尔若当股市没有再更激烈的反应时,则可开始留意转多的时间点。

经济数据此时虽是落后反应,但它很重要,没出现烂数据实现利空,胜率就还是低。

除了先前文章提及7大图表,密切留意的数字有:美国非农就业美国消费者信心指数ISM制造业ISM非制造业欧元区PMI等,都是较即时且影响的数字,3 / 3 月报下方研究员也都针对各区域与商品提供可观察数字,可持续留意。

目前只有 中国PMI(2月制造业PMI 35.7、非制造业 29.6),中国乘用车销量-81%公布烂到不行的数字。


2. 等待财政政策:


美联储在 3 / 3 下调基准利率 2 码至 1.00% ~ 1.25%(M平方即时解读),股市却大幅崩盘,美联储更于 3/12 宣布再次扩大回购,变更每月 600 亿购债品种,释放 QE 讯号。与此同时各国也跟进宽松,澳洲、加拿大、英国接连降息,欧央行虽没降息,但也释出短期流动性措施,但这样的措施现阶段却止不住需求与信心。

我们回想去年3次的预防性降息,特朗普在控盘下,只要市场行情波动,美联储便可进行降息以稳信心,再搭配特朗普可以控制中美贸易协议所带来的风险,市场被控盘得很好。但疫情却是相对无法控制的,我一直不认同美联储在3/3的那次的突然降息,带来的是更多信心上的匮乏。

而这次的疫情影响,财政刺激将会比货币政策来的有效,现阶段我们可以发现各国并未有明确大型的财政刺激政策稳住经济与需求,主因疫情的爆发太过突然,他们仍在确认整体疫情影响,加上各国财政预算都需经过层层关卡,不像货币政策一般说放就放,当然,等到他们评估完整,并推出政策时也差不多是疫情反映严重到快要落底的时刻。


3. 肺炎指数落底回稳,所有事件的领先指标:


疫情是否止稳绝对是最重要与即时重点。M平方量化团队也因而独家编制出MM武汉肺炎信心指数,我认为这个指数参考性极佳,主要是因为它添加了海外地区的新增确诊病例(排除中国),尤其是以新增计算,而非累计,这也意谓只要新增确诊人数开始减缓,就能领先得知疫情可能好转的时点。


这次的研究,我比对了SARS、2008金融海啸等事件发生当下,数据与股市的经验,希望对各位有些帮助。其实每次的这种时刻,都会是财富重分配的时机点,长线看法仍未改变下,许多不错的公司与经济体都会出现非常好的甜蜜点价位可以布局,只需等待上述讯号出现,还是那句话,“胜率高时下注,而提高胜率的方法来自所做的功课与对市场的判断力”

P.S. 最后补充一点想法,本波造成暴跌还有一个风险,那就是油价! 我曾说过油价一定要落在45-65美元/桶才能有利行情,再怎样也不能跌破可能会引发高收益债溃堤的40美元/桶。但这次沙特与俄罗斯谈判破裂,在需求已经出问题下,运用增产手段使油价崩盘,风险性资产受到冲击也不意外了。油价回稳势必需要这些国家重启谈判,若我是特朗普的话,与其请美联储降息,更应该直接率先表态美国宣布减产,稳定油价,控制不要让油商和恐慌情绪出问题才是。

这次疫情来的又急又快,希望持续更新的这篇文章对各位有所帮助,我们团队也会严阵以待,一起度过疫情危机。

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关于讲师

Rachel Chen

MacroMicro/财经M平方的创办人,多年投信/证券研究员的经验,相信景气循环,相信历史的经验会告诉我们未来的风险与机会,创立M平方的初衷是因为自己每天都在看这些东西。