关键图表

【关键图表】VIX指标看美股

1,160

S&P 500与VIX关联? 今年以来,市场上逐渐出现美股过热的声音,除了以总市值/GDP超过130%当作佐证外,亦有人以VIX波动率指数近期处在10附近震荡当作说明,上一次VIX在同样水位震荡发生于2006年底。

VIX波动率指数由美国芝加哥期权交易所(CBOE)推出,以S&P500指数选择权的价平与价外的权利金去计算出未来30天市场预期的波动程度,因此VIX波动率指数又被称为恐慌指标。以S&P 500指数为例,通常股市下跌,伴随着急于退场的投资情绪将导致股价波动程度加剧,此时VIX指数将显著攀升;反之,股市上涨,伴随着行情看多的满足心态,此时VIX指数将逐步减速。因此,通常VIX指数超过40,代表市场对未来出现非理性的恐慌,相对的,VIX指数低于15,则代表市场对未来出现非理性繁荣。

VIX指数的改变?

根据M平方对VIX近几年的次数图可以得到两个结论:

1.在2011年以后,VIX较过往相比,更长的时间会出现在10-15左右的水准波动(绿色的线)。VIX 指数愈来愈容易出现在繁荣区间,这也使得非理性繁荣讯号 (小于15),出现较为不准确的情况。也就是说,因VIX指数过小而预期未来出现股市大崩盘的概率和可能性较以往降低。

2.VIX多属仅能表示当时的现象,属同时指标。5/16特朗普爆发通俄门事件,当日VIX暴增超过40%,同时S&P 500指数当日大幅下跌1.82%。然根据M平方的测算,当VIX指数当日攀升超过40%时,未来30天VIX指数可持续增长的比例仅剩下33%,意味着当VIX突然暴增时,投资人恐慌情绪将导致S&P 500指数呈现反向下跌,但拉长来看,VIX指数持续上涨概率低,影响属于短期。

结论 VIX 波动率指数的经济意义为:当预期市场波动增加,投资人要求增加合理之股票报酬率,于是股票下跌,但波动值太高代表投资人过于恐惧,股市可能产生变盘,反之亦然。M平方认为,VIX 指数相较过往较容易出现疲乏繁荣讯号,且多次属于同时指标的情况下,除了追踪VIX 指数,也应该同步观察美股相关基本面指标,才能对美股的评价有更进一步的调整。在基本面未出现大幅度变化的情况下,VIX 指数的波动仍然偏向短期,长线布局的方向不必出现大幅度变化。

投票专区

【MM認真投】你對未來一季美股的看法?

截止:

图表讨论