关键图表

【关键图表】比特币处于牛市周期?一张图掌握比特币最佳发展状况

8,954

上週 比特币 出现较大跌幅,4/24 创下 3 月以来的最低点来到 47,000 美元,自高点的 63,000 修正幅度超过 25%。比特币高波动的特性再次展露无无疑,因此投资加密货币居高思危,保有一定程度的风险意识是相当重要的,因此 M 平方再透过一张关键图表,解释比特币交易的状况。

一、什么是比特币交易时间比例?

由于比特币在区块链上的交易资讯透明,我们可透过链上数据追踪整体比特币交易的热络程度。比特币交易时间比例就是观察所有比特币最近一次被交易的时间,并统计出每个时间区段的比例,这里主要分成两个关键指标:

(1) 比特币 3 个月内交易颗数比例:统计所有比特币最近一次被交易的时间,计算 3 个月内交易颗数占整体的比例(最近一次交易是在 3 个月以内的比特币颗数 / 所有比特币颗数)。当该指标趋势向上,代表越大份额的比特币短期曾被交易过,换手频率变高,透露市场热度充足;反之,当该指标趋势向下,则意谓短期换手频率降低。

(2) 比特币超过 1 年未交易颗数比例:统计所有比特币最近一次被交易的时间,计算超过 1 年以上未交易颗数占整体的比例(最近一次交易是在 1 年以上的比特币颗数 / 所有比特币颗数)。当该指标趋势向上,代表长时间未被交易的比特币份额增加,市场长持的意愿增加;当该指标趋势向下,代表长时间未被交易的比特币颗数份额减少,透露原本长持的比特币筹码鬆动。

註:以下将 3 个月内交易颗数比例简称为短期、超过一年未交易颗数比例简称为长期。

二、如何利用上述两个指标找出比特币价格的发展情境?

上述两个指标各自有趋势向上和趋势向下的情境,因此可组合出四种情境,分别为

短期趋势向上 & 长期趋势向上(趋势同步向上) 短期趋势向上 & 长期趋势向下(趋势反向) 短期趋势向下 & 长期趋势向上(趋势反向) 短期趋势向下 & 长期趋势向下(趋势同步向下)

经过 M 平方量化团队回测发现,当两者趋势反向时,比特币的表现较佳,最佳的发展情境是短期趋势往上 & 长期趋势向下,年化报酬率来到 473%、次佳的则是短期趋势往下 & 长期趋势往上,年化报酬率仍有 62%;而当两者趋势同向时,比特币表现则较差,趋势同步往下年化报酬率为 -16%、同步往上年化报酬率为 -34%。

file

若以单纯买进并持有比特币为比较基准(Benchmark),年化报酬为 77%,最佳发展情境(短期趋势往上、长期趋势往下)表现确实优于比较基准。2014 年回测至今,最佳情境的有效期间样本占整段时间达三成,其余表现差于比较基准的时间段则占约七成,显示最佳情境仍有一定参考价值。

根据回测结果并从交易筹码的角度而言,M 平方推断可能原因在于推升比特币价格向上趋势仰赖两个因素:市场热度(看短期)和长期持有意愿。

当短期趋势向上,代表比特币换手频率增加,交易热度够,虽然长期趋势向下(长期持有的人获利了结),比特币价格仍有向上的动能,经回测是比特币价格发展的最佳情境。值得注意的是,若短期趋势开始出现下弯,同时长期趋势仍在下行(仍有获利了结的状况),显示比特币短期换手动能趋缓,需提防过去套牢的人出现卖压(一般而言投资人最多忍受几个月的亏损),因此为较差的发展情境。

MM 研究员

2021 年在美国经济復苏持续超出预期下,联准会年内宽鬆缩手的风险,牵动美元走势,也一定程度影响比特币走势,建议关注 全球-三大央行货币供给[M2] 图表。除了宽鬆资金面向(美元)之外,加密货币火热的市况,带动比特币与其他加密货币价格扶摇直上,处在目前加密货币的牛市週期,M 平方持续建议投资人保有一定风险意识,并紧盯相关数据,包含本篇介绍的比特币交易时间比例,掌握价格发展的最好情境,并配合其他图表交易所存量(观察市场长期持有意愿)、散户 / 大户地址数量比(观察筹码鬆动程度),希望用户与我一同关注加密货币基本面数据,掌握牛市反转的关键指标!

推荐阅读:【加密货币系列】价值、矿工、大户,看比特币基本面!

投票专区

【MM认真投】现在会考虑持有比特币吗?欢迎到最新关键图表留言分享你的想法

截止:

图表讨论