关键图表

【关键图表】决定农产品上涨动能的关键一张图!

4,560

2020 农产品 – 黄豆、小麦、玉米期货价格在 4 月落底后,随着全球需求回温,4 月至今黄豆涨幅 42.5%、小麦 18.9%、玉米 40.1%。三者不断挑战高点,但是动能还存在吗?我们认为,透过存货需求比,可以同时观测供需基本面的状况,为关注农产品的重要指标。


什么是存货需求比?

存货需求比 = 每年期末存货 / 需求,代表现有库存可以供应几年的需求(单位为 %)。举例来说,若当前黄豆存货需求比是 23.45%,代表现有库存可以供应全球一年的 23.45%,即 365*23.45% = 85.59 天。

美国农业部(USDA)每月会公布本期的全年供需预测值,由于 USDA 的月报以每年 5 月为起点,所以在 2020/5 至 2021/4 的期间内,每月会公布对于 2021 年的供需预测值,M 平方再将每月所公布的年末存货与需求进行运算,来得到每月存货需求比预测值的变化,透过每个月存货需求比的预期值调整,也能以更高频的方式观察基本面的变化。


存货需求比与价格的关係为何?

诚如上述,存货需求比代表现有库存能够供应几年的需求,可以同时体现「供给与需求」两者关係的状态。当存货需求比低持续下降,显示供需状况好转,即需求增加或供给减少,因此存货需求比与价格呈现反向关係,反之亦然。

当前黄豆存货需求比为 23.45%,低于十年均值,且持续向下,需求强劲而供给紧张,也是黄豆后续涨幅的关键动能;相对地,小麦存货需求比42.57%,高于十年均值,且高檔震盪中,显示小麦仍存在供过于求的问题,不利价格发展;玉米存货需求比25.12%,小幅高于十年平均,但过去四个月呈现下调状况,代表玉米供需存在好转趋势,后续待需求回温后,价格走势会更为稳健。

整体而言,透过存货需求比可以得知,黄豆依旧是黄小玉中最强标的,且供需缺口大,后续存在上涨动能!

投票专区

【MM认真投】你认为黄豆后续上涨的动能还有什么关键指标?为什么?欢迎到最新关键图表留言分享你的想法

截止:

图表讨论