关键图表

【关键图表】决定2020年陆股最重要的一张图!

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时序进入2020年,我们在去年的创办人撰文中,强调海外市场,尤其是中国、欧洲的基本面是否好转,是今年上半年行情再向上一波的关键。而在贸易协议第一阶段协议顺利签署,最坏的时间点过去后,M平方持续追踪相关数据,发现到中国似乎有率先回温的迹象,其与库存循环的基本概念也有关系,因此就让M平方一次将库存循环和相关的中国数据一并介绍给大家,我们认为这张图的发展将左右陆股未来的走向!


什么是“库存循环”?

M平方主要将库存循环简单分为两个时期:去库存阶段补库存阶段

去库存阶段(蓝色部分)

通常发生在景气较差的时期,此时市场需求逐渐减速,企业因需求不振而使其商品价格受到压抑,并连带损害到企业获利情形,企业开始进行减产并去化库存的动作。

补库存阶段(黄色部分)

景气开始逐渐复苏甚至热络时,市场需求开始上升,企业的商品价格反应需求增加而趋于上行,提高企业的盈利能力,同时企业因对未来需求趋于乐观而进行回补库存的行为。


从中国三个重要数据看库存循环的阶段

了解库存循环的基本概念后,接下来我们就可以三个数据的表现和连带关系作为判断中国目前究竟在库存循环的哪个阶段,进而判断目前中国景气的状况。

首先,由于相较于中国-消费者物价中国-工业生产者出厂价格可直接反应企业生产成品的价格变化,因此我们使用中国-工业生产者出厂价格作为判断市场需求的参考指标,另外我们使用中国-工业企业利润中国-工业企业-产成品存货来分别对应企业的获利情形以及企业的库存水位变化。

以上三个代表数据套用到库存循环的两个阶段,可以发现到以下的变化:

去库存阶段(蓝色部分)

由于市场需求萎缩,中国-工业生产者出厂价格将率先减速,中国-工业企业利润逐渐受到终端产品价格减速的影响而逐渐走弱,最后厂商决定进行削减库存的动作,中国-工业企业-产成品存货开始显著滑落。

补库存阶段(黄色部分)

市场需求逐渐增加,中国-工业生产者出厂价格止稳后开始回升,终端产品价格上升下,中国-工业企业利润逐渐改善,在厂商对于未来的展望转趋乐下,厂商开始进行补库存的行为,中国-工业企业-产成品存货明显增加。


整体而言,我们可以总结库存循环两个阶段、三项数据的变化顺序

去库存阶段(蓝色部分):中国-工业生产者出厂价格减速->中国-工业企业利润减速->中国-工业企业-产成品存货减速->陆股基本面弱

补库存阶段(黄色部分):中国-工业生产者出厂价格上升->中国-工业企业利润上升->中国-工业企业-产成品存货上升->陆股基本面强


建议用户密切关注这张图的变化。另外,如果你想要即时了解中国经济的最新情形,邀请你加入MMPro观看最新独家报告,并同步至中国-宏观成绩单 & 操盘人必看-中国股市追踪相关经济数据的变化!

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