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【关键图表】从铜金比变化,观察景气动向以推测风险性资产走势!

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随着2019年即将结束,我们在最新创办人撰文对明年上半年展望的重点,除了全球最大经济体-美国凭借稳健的内需支撑全球风险性资产外,也强调两大海外市场-欧洲、中国的经济是否能确实回温,为行情再向上一波的关键,而M平方也发现一个可观察景气动向的指标已经渐渐暗示海外市场,尤其是中国经济止稳的可能,那就是铜金比!

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铜价所隐含的经济意义

铜为全球最重要的工业原料之一,因此其价格也作为评估全球制造业需求的风向球。

中国身为全球重要制造业重镇,为全球最大铜消费国,铜需求量约占全球将近5成,因此从铜价的表现就可以大概了解市场对于中国经济状况的预期,当市场预期中国经济表现回温或增速时,铜价容易上升;若市场预期中国经济表现疲弱或趋缓时,铜价则承压下跌,因此铜价也概括代表中国景气的荣枯。

另外,美国作为排名第二大的铜消费国,其工业需求也可作为观察铜价的参考指标,当美国制造业相关数据表现回温或强劲时,铜价则容易上升;相对来说,当美国制造业相关数据表现趋缓或疲弱时,铜价通常会下跌,因此美国制造业表现也与铜价有相当的正相关。

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铜金比与风险性资产的关系

由于铜价仅能部分代表以中国为首的海外市场经济,以及美国制造业的强弱,因此加上金价以产生铜与金的比值关系,更能有效连结景气强弱和风险性资产的关系。

由于铜、金两大本身的商品特性有所差异,两者在面对景气强弱的走势也有所不同。当景气复苏或热络时,作为全球重要工业原料的铜因反应需求增加,其价格将明显上涨,表现将超越黄金,使铜金比上扬;当景气趋缓或衰退时,市场对未来经济的疑虑提高,而黄金因避险需求的增加,使其价格表现超越铜,此时铜金比将减速。因此我们就可以整理景气与铜金比、股市的关系如下:

景气回温或扩张,铜金比稳定上升,同时带动股市增速强劲
景气出现疑虑或趋缓,铜金比出现显著减速,股市倾向震荡或下跌。


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