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▌指数股票型基金(ETF,Exchange Traded Fund)

【ETF】以追踪、模拟、複製标的指数为目标,让投资人可以直接参与指数的报酬表现。兼具开放式基金与股票的特性, 在证券交易所上市后,可于初级市场进行申购或买回,也可于次级市场盘中交易时间即时买卖。

▌槓杆/反向

【槓杆】目标为放大追踪指数单日收益倍数的 ETF。但须注意长期报酬并非追踪指数收益倍数。

【反向】目标为追踪指数单日反向收益的 ETF。但须注意长期报酬并非追踪指数反向收益。

▌发行资讯

【追踪指数】被动型 ETF 追踪、模拟、複製表现的指数。

【指数複製方法】
  • 合成複製法 — ETF 透过金融衍生性商品複製指数报酬,不直接持有成分的现货,会有流动性风险以及交易对手风险。
  • 完全複製法 — ETF 持有该指数 90% 或以上的成分,完全複製追踪指数的成分以及权重, 较能贴合追踪指数绩效,缺点是有较高的交易成本。
  • 最佳化複製法 — ETF 持有该指数的代表性样本,涵盖少于指数 90% 的成分,建构一个与追踪指数类似的投资组合, 能降低交易成本,缺点是与追踪指数的绩效差距容易较大。
  • 不适用 — 主动型 ETF 多数无追踪指数 ,因此被分类为「不适用」。
【主动/被动】主动型 ETF 由基金经理人负责操盘、依据市况决定成分股,目标为追求超额报酬,并不模拟指数绩效。 被动型 ETF 的基金经理人不负责选股,而是随指数成份股更动而调整投资组合,目标为追踪标的指数的表现。 目前台湾主管机关尚未开放主动型 ETF,因此所有在台湾上市上柜的 ETF 均属于被动型。

▌主题/因子

【主题】主题式 ETF 旨在捕捉新兴的投资主题、创新技术、经济趋势,而非直接追踪大盘指数,或是侷限投资在特定产业板块与规模市值, 常见主题包括:5G、乾淨能源、线上消费等。

【因子】因子为股票的共同特徵(如报酬、波动、营收等指标), 因子 ETF 则是根据这些特徵所设计的金融商品,以下列举说明:
  • 股利因子 — 选择殖利率较高或成长最快的股票。
  • 动能因子 — 选择报酬较高的股票。
  • 品质因子 — 选择财务状况较佳(营收稳健、负债比越低)的股票。
  • 波动率因子 — 根据股票的报酬标准差或大盘相关性分类,分成高波动率与低波动率因子。
  • 规模因子 — 根据股票的市值分类,分成大型股与小型股(等权重)因子。
▌交易数据

【市价】ETF 每日收盘价格

【淨值】ETF 实际价值,计算方式:ETF 持有资产的实际价值 / 在外流通股数。也是 ETF 在初级市场申购赎回交易的执行价格。

【折溢价】ETF 交易价格与淨值的差距比率,计算方式:市价 / 淨值 - 1。折溢价 > 0,表示 ETF 被高估,< 0 则表示被低估。

【资产规模】ETF 基金规模,衡量 ETF 管理资产的总市值,计算方式:淨值 * 在外流通股数。

【年化殖利率】ETF 每年配息所占价格的比率。计算方式:一年内所有配息的殖利率相乘。须注意年化殖利率越高,并不保证未来总报酬越高。

▌资金淨流量

【资金淨流量】ETF 在初级市场申购赎回所产生的资金流向淨额,并不考虑 ETF 价格涨跌所造成的影响,可藉此观察该档 ETF 的需求以及市场情绪变化。计算方式:流通股数变化量 * 淨值。

▌风险指标

【年化标准差】衡量 ETF 的每年价格平均波动程度。年化标准差越高,价格波动越剧烈。

【夏普比率(Sharpe ratio)】衡量投资者承担每一单位风险所获得的额外收益。计算方式:(扣除无风险利率后的 ETF 平均报酬)/ ETF 标准差。 夏普比率越高,代表在同样风险下能获得的额外收益越高。

【大盘相关性】衡量 ETF 和大盘报酬变化的相关係数,计算方式:ETF 与 S&P 500 指数日报酬的相关係数。相关係数的值介于 -1 ~ 1 之间, 当绝对数值愈高,表示相关性愈高;而当相关係数 > 0,代表两者报酬多为同向变化,< 0 则多为反向变化。

【期间最大回撤】衡量 ETF 在期间内价格从最高点回档的最大幅度,代表 ETF 可能的最大亏损。