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收藏 MM棉花基本面指数

MM 棉花基本指数为 MacroMicro 统整棉花供需的整合型指数。指数向上显示基本面渐佳，向下显示基本面表现疲弱。

基本面指数在每月第一个周五更新上个月数值。
註：MM 基本面指数提供单一标的基本面趋势参考，其值的大小无法直接与其他商品基本面指数比较。

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最新数据
  • MM棉花基本面指数(L)
    2022-07
    0.15
  • NYBOT-棉花期货价格(R)
    2022-08-16
    116.10
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收藏 NYBOT棉花期货价格

目前全球主要两个交易棉花期货的市场为纽约证交所的 2 号棉花（代码：CT，以下简称美棉），以及郑州商品交易所的 1 号棉花（代码：CF，以下简称郑棉）。美棉主要出口至全球，郑棉则以支撑中国内需为主，因此M平方采用交易量相对较大的美棉期货价格作为分析标的。

交易所：美国纽约期货交易所（New York Board of Trade, NYBOT）
契约规格：50,000 磅的 2 号棉花
报价单位：美分 / 磅

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  • NYBOT 棉花期货价格（L）
    2022-08-16
    116.10
  • NYBOT 棉花期货价格（每日涨跌幅，R）
    2022-08-16
    116.10
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收藏 全球-棉花供需

供给面：
全球前四大棉花生产国为印度、中国、美国、巴西，总产量约占全球的 70 ~ 75%。其中，美国与巴西的出口量占全球的 50%，因此这两个国家的生产状况容易影响全球棉花价格的走势；而中国产量虽然大，但以内销为主，故对美棉价格的影响程度相对不大。

需求面：
中国、孟加拉、越南的纺织业产能大，为全球前三大棉花消费国。其中，中国为全球棉花最大消费国，倘若该国产量不如预期，无法满足国内需求，将会进一步使得全球棉花供给相对紧张。

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  • 全球-棉花年供给量 (L)
    2023
    201.73m
  • 全球-棉花年需求量 (L)
    2023
    119.09m
  • 全球-棉花供给量 (同比, R)
    2023
    -1.15%
  • 全球-棉花需求量 (同比, R)
    2023
    -0.77%
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收藏 全球-棉花供需动能

棉花供需动能 = 需求量（同比）- 供给量（同比），与棉花价格呈正相关。

0 轴以上表示需求增速 > 供给增速，价格有所支撑；
0 轴以下表示需求增速 < 供给增速，价格容易下跌。


注：美国农业部（USDA）的农产品供需预测报告（WASDE）中，年度起始月份以 5 月为基准，故 2021 年数据期间为 2020 / 5 ~ 2021 / 4，以此类推；最新年度为预测值，每月 9 ~ 12 日更新近三年数值（前值修正）。

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  • 全球-棉花供需动能 (同比, L)
    2023
    0.38%
  • ICE 棉花期货价格 (R)
    2022-08-16
    116.10
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收藏 全球-棉花存货需求比

全球存货需求比 = 每年期末存货 / 需求，代表现有的全球库存可以供应全球几年的需求（单位为 %），概念类似于原油的备用产能。

其中，全球主要棉花出口国存货需求比 =（美国＋巴西＋印度期末存货）/ 全球棉花需求。

存货需求比和价格为反向关系。当比例上升时，代表存货相对于需求较高，价格下跌压力重；反之，存货需求比下降时，价格容易上升。

棉花的主副产品有很高的利用价值，它既是最重要的纤维作物、经济作物，又是重要的油料作物，还是纺织、精细化工的原料，所以被全球各国视为重要的国防战略物资。因此全球主要棉花生产国家如印度、中国、美国，皆有针对棉花储量的政策，以确保战时物资能够稳定。由此一来，相对其他农产品，棉花整体的存货会比较高，为生产国的储备政策所致。

2011 年，中国进行连续三年的棉花收储政策，使得全球棉花存货需求比一路飙升；加上主要生产国皆有自己的储备政策，故使用全球存货需求比来衡量，会有失准的可能。因此，使用全球主要棉花出口国（美国、印度、巴西）的存货需求比搭配衡量，较能精确反映全球需求与存货之间的关系。


注：美国农业部（USDA）的农产品供需预测报告（WASDE）中，年度起始月份以 5 月为基准，故 2021 年数据期间为 2020 / 5 ~ 2021 / 4，以此类推；最新年度为预测值，每月 9 ~ 12 日更新近三年数值（前值修正）。

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  • 全球-棉花存货需求比 (L)
    2023
    69.50%
  • 主要棉花出口国-存货需求比 (L)
    2023
    19.62%
  • ICE 棉花期货价格 (R)
    2022-08-16
    116.10
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收藏 全球-棉花存货需求比 (月)

存货需求比 = 每年期末存货 / 需求，代表现有库存可以供应几年的需求（单位为 %），概念类似于原油的备用产能。

美国作为全球最大的棉花出口国，其国内存货状况牵动全球棉花的行情，因此可同步观察美国与全球的存货需求比。

每月存货需求比的预测值和价格呈反向关系，当预期值调降时，代表本期存货相对于需求较少，价格有所支撑，反之亦然。


注：美国农业部（USDA）每月会公布本期的全年供需预测值，由于 USDA 的月报以每年 5 月为起点，所以在 2020 / 5 ~ 2021 / 4 的期间内，每月会公布对于 2021 年的供需预测值，以此类推。这里纪录每月公布的预测值变化。

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  • 全球-棉花存货需求比 (月变动, L)
    2022-08
    69.50%
  • 美国-棉花存货需求比 (月变动, L)
    2022-08
    12.59%
  • NYBOT 棉花期货价格 (R)
    2022-08-16
    116.10
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收藏 美洲-棉花供给量

主要棉花生产国，可区分为出口为主的美洲地区，以及自用为主的亚洲地区。美洲地区主要棉花生产国为美国、巴西，两国产量约占全球 25％～30%，又两者为全球主要棉花出口国，总出口量占全球棉花出口逾五成（美国约三成、巴西约两成），因此，美国、巴西的棉花产量容易影响全球棉花价格走势。

当美国、巴西棉花产量下降，全球棉花供给收紧，推升价格上扬；反之则不利价格上行。

由于棉花生长期较长，因此相对于其他农产品而言，受自然因素的影响较大。每年 4 月初开始为美棉的生长季，而气候（如反圣婴）对于美棉生长状况及产量的预期影响，约在 1、2 月即会开始发酵，同步影响价格走势。

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  • 美国-棉花年供给量 (L)
    2023
    16.08m
  • 巴西-棉花年供给量 (L)
    2023
    25.23m
  • 美国-棉花供给量 (同比, R)
    2023
    -22.26%
  • 巴西-棉花供给量 (同比, R)
    2023
    9.02%
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收藏 亚洲-棉花供给量

主要棉花生产国，可区分为出口为主的美洲地区，以及自用为主的亚洲地区。亚洲地区主要棉花生产国为中国、印度，两者产量约占全球产量的 50～60%。其中，中国的棉花几乎是自行使用，甚至需进口美国、巴西的棉花；而印度的棉花则同时兼具自用与出口，其出口量约占全球棉花出口的 10～15%。

虽然中国、印度的棉花以自用为主，但这两国同时为全球棉花主要消费国，所以如果产量不佳，将会进口，使得全球棉花供给端紧张，故中印两国棉花产量也是观察重点。

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  • 中国-棉花年供给量 (L)
    2023
    73.76m
  • 印度-棉花年供给量 (L)
    2023
    37.54m
  • 中国-棉花供给量 (同比, R)
    2023
    -0.79%
  • 印度-棉花供给量 (同比, R)
    2023
    0.27%
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收藏 主要棉花出口国-出口金额

美国与巴西为全球棉花主要出口国，其中，美国棉花出口占全球 30%～35%，巴西棉花出口则占 20%～25%，因此两国棉花出口的变化也会反映在短期价格上。

另一方面，美国棉花与巴西棉花大部分为替代品，也就是说，当巴西棉花出口增加，通常表示美棉出口受到压抑，不利美棉价格；相对的，当美棉出口增速快于巴西时，则有利美棉价格上行。

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  • 美国-棉花出口金额 (同比, L)
    2022-06
    91.65%
  • 巴西-棉花出口金额 (同比, L)
    2022-07
    -52.82%
  • NYBOT 棉花期货价格 (R)
    2022-08-16
    116.10
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收藏 全球-主要棉花消费国需求量

全球前五大棉花消费国分别为中国、印度、巴基斯坦、孟加拉以及越南，此五国需求量占全球总需求约 70～80%。其中，中国需求量占全球总需求的 30～35%，印度则占 25～30%。

不过，由于印度亦为全球最大棉花生产国，进口美棉量较少，因此对棉花国际价格的影响力相对不是观察重点。故国际棉花需求端以纺织业发达的中国、巴基斯坦、孟加拉以及越南为主，支撑全球棉花消费。上述四国同为棉花主要进口国，其棉花进口量占全球棉花进口量约七成（中国占 20～25%、孟加拉占 15～18%、越南占 14～16%、巴基斯坦占 8～10%）。

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  • 中国-棉花年需求量 (L)
    2023
    37.55m
  • 印度-棉花年需求量 (L)
    2023
    28.70m
  • 巴基斯坦-棉花年需求量 (L)
    2023
    10.95m
  • 孟加拉-棉花年需求量 (L)
    2023
    8.50m
  • 越南-棉花年需求量 (L)
    2023
    6.90m
  • 中国-棉花需求量 (同比, R)
    2023
    1.35%
  • 印度-棉花需求量 (同比, R)
    2023
    -1.96%
  • 巴基斯坦-棉花需求量 (同比, R)
    2023
    1.83%
  • 孟加拉-棉花需求量 (同比, R)
    2023
    1.18%
  • 越南-棉花需求量 (同比, R)
    2023
    2.90%
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收藏 主要棉花进口国-进口数量

全球主要棉花进口国为中国、越南，两国纺织业皆非常发达。其中，中国棉花进口占全球棉花进口的 20～25%，越南棉花进口占 15～20%，因此可作为棉花短期价格的观察指标。

当棉花进口数量上升，显示消费力道旺盛，将带动价格上行；反之，则不利价格发展。

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  • 中国-棉花进口数量 (同比, L)
    2022-06
    -5.88%
  • 越南-棉花进口数量 (同比, L)
    2022-06
    -35.55%
  • NYBOT 棉花期货价格 (R)
    2022-08-16
    116.10
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收藏 SOI指数vs.棉花价格

南方振荡指数（Southern Oscillation Index, SOI）计算东太平洋大溪地和澳洲北部达尔文之间的气压差，用来观察太平洋圣婴、反圣婴事件的发展强度。根据定义，当 SOI 持续高于 7 ，代表发生反圣婴现象。

棉花的主要出口产地为北美及南美，两地区的主要种植地在反圣婴现象出现时容易发生干旱，造成棉花供给减少，带动价格上扬。

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  • SOI 指数 (L)
    2022-07
    8.70
  • NYBOT 棉花期货价格 (R)
    2022-08-16
    116.10
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收藏 棉花筹码COT指数

棉花筹码 COT 指数 = 棉花期货大额交易人投机者净部位 - 避险者净部位

COT 指数代表大额交易人的多空动向，零轴以上代表大额交易人对棉花市场看多，以下则表示看空，可作为大户筹码的参考。


注：美国时间每周五更新上周数据

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  • 棉花筹码 COT 指数 (L)
    2022 W32
    75,229.00
  • NYBOT 棉花期货价格 (R)
    2022-08-16
    116.10
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收藏 棉花期货 / 选择权 - 管理基金多空比 vs. 价格

管理基金多空比 = 管理基金多单部位 / 管理基金空单部位。借由多空比可以了解市场看多、看空的悬殊 / 平均程度，能够当作观察市场走势与情绪的指标。

当多空比数值走升，显示管理基金做多部位数增加、做空部位数减少，机构投资人看好该标的、容易推升价格；相对地，当多空比数值愈低，显示管理基金的多空力道势均力敌，价格容易出现盘整，甚至下行。

不过，当多空比出现相对历史的高档 / 低档时，代表市场处于极度乐观 / 悲观的阶段，投资人可能获利了结，带动价格反转。

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  • 棉花期货多空比 (L)
    2022 W32
    3.39
  • ICE 棉花期货价格 (R)
    2022-08-16
    116.10
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