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收藏 MM原油基本面指数

MM原油基本指数为MacroMicro统整原油供需的整合型指数；指数向上显示基本面渐佳，向下显示基本面趋于疲弱。

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  • MM原油基本面指数 (L)
    2020 W06
    -0.66
  • 美国-WTI西德州原油期货 (R)
    2020-02-17
    52.58
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  • Victor Yang
    原油基本面指數如何計算得來？
     
  • M平方研究員
    您好！「MM基本面指數」皆是經過研究員不斷驗證、分析，篩選出與商品最相關的數據編制而成，且會依據相關性高低給予權重。

    若您好奇有哪些指標，可直接從操盤人必看圖組中找到喔！如「MM原油基本面指數」即包含了原油供需、庫存等數據。
     
  • 陳建光
    給個建議參考看看！你們在說明所有圖表顯示的意思時，可否在開始最前面或結束最後面的地方，加註編輯的時間為何時？因為某些圖表你們會不定期更新說明內容，甚至會加入當下M平方的看法，可是讀者卻不清楚這是何時所編輯的？可能造成誤解以為是當下M平方的看法，但或許該內容已經編輯好一段時間。謝謝
     
  • M平方研究員
    您好！感謝您的建議，研究員都會在數據發布後將評論編輯為最符合當下的看法，或以教學的方式告訴大家怎麼看這張圖，若您對圖表內容有問題，都歡迎留言與我們討論！
     
  • Simon
    从历史数据来看，指数的预测效果不错。本月指数重新开始增高，预示原油可能有一波大涨。
     
  • 程科能
    請問一下原油與美元脫鉤 是因為美國失業率不斷降低嗎?還是短線因為伊朗被制裁?
     
  • M平方研究員
    您好！景氣末端，需求將推升原物料價格向上走最後一波，而本次恰逢美元循環、美國經濟體全球最強，導致原油與美元價格齊步上揚，觀察前次2000年美元循環亦發生油價、美元齊強的現象。另外，油價短期供需循環亦出現問題，詳可見關鍵圖表。

    更詳細的說明：http://bit.ly/2PBwRtG
    關鍵圖表：http://bit.ly/2DOKBQe
     
  • Tracy Tseng
    關於元大S&P石油(00642U) ，要考參哪一張圖表可以預測未來是漲還是跌
     
  • 預備
    敲碗等更新，今天10月2日囉
     
  • M平方研究員
    預備，您好！MM原油基本面將在10/9公布新值，您可將滑鼠移到「最新數據」的數值上，即會顯示下次公佈日期喔！(daily資料除外)
     
  • Sinba Ch
    您好，想請問M平方為什麼使用比較能代表美國原油供給的WTI西德州原油，而非使用比較能代表全球原油供給的布萊特原油作為油價的主要參考呢?謝謝。
     
  • volvo
    資料是不是忘記更新了
     
  • volvo
    原來是明天更新阿~~手機不會顯示@@|
     
  • 預備
    供需基本面和價位.....不管拉到1年或5年關聯性似乎不大啊
     
  • 趙梅
    想請問真對這次伊郎的事建會對原油做報告嗎 ??
     
  • M平方研究員
    您好！2020/1/6 Ｍ平方有寫相關快報解讀喔，歡迎到「PRO獨家報告」閱讀，謝謝。https://pse.is/PDHQA
     
  • M平方研究員
    Hi Tracy，油價的未來變化除了基本面數據外，也必須同時考慮國際政經事件的最新動向 (可參考MM快報)，才能較準確預測油價發展。圖表方面，原油專區的圖表都很重要，像是美國-原油供需、庫存、庫存(年增率)、原油上下游庫存，以個OPEC國家減產達成狀況等。
     
  • M平方研究員
    Hi Sinba Ch，我們採用WTI西德州原油的主因在於，美國頁岩油革命後，已迅速成為全球原油產量第一大國，同時還保有全球原油消費第一的地位，甚至開始出口原油，美國原油動向成為影響全球油價的關鍵。WTI西德州原油的價格可以更直接反應美國本身原油的供給、需求，因此M平方以觀察WTI原油為主。
     
  • 高貴珍
    請問中國武漢肺炎對原油的影響
     
  • M平方研究員
    您好，雖然武漢肺炎的爆發使中國經濟明顯復甦的時間點可能延長，配合此時正值用油淡季，短期原油價格將承壓(年間暴跌超過7%)；但依照過往SARS經驗來看，疫情的影響大約僅為一季的時間，因此長線看法仍需回歸原油的基本面。如1月月報所言，OPEC的深化減產、美國油商減少資本支出、海外經濟的回溫，預期原油供需將優於2019年，因此我們仍看好長線油價上漲，肺炎的影響仍屬短期。

    更多武漢肺炎及年間重要事件對金融市場影響，都在最新處爐的文章中囉！https://pse.is/MP4QZ
     
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收藏 美元指数vs.油价

美元指数与油价多数时间呈现反向。

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  • 美元指数 (L)
    2020-02-17
    99.18
  • 美国-WTI原油期货 (R)
    2020-02-17
    52.58
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  • Tracy LIn
    可是今年美元走弱,油價一樣走弱?
     
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收藏 加币vs.油价

加拿大为主要大宗商品出口国，原油的影响占其GDP比重将近10%，过去原油的走势与加币（USD/CAD）走势呈现反向（图形左轴座标反转后呈同向）。

原油上涨，加币呈现升值，原油下跌，加币呈现贬值。加币走势甚至领先油价走势出现转折（如2008、2014年转折时）。

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  • 美元/加币 (L)
    2020-02-17
    1.32
  • 美国-WTI西德州原油期货 (R)
    2020-02-17
    52.58
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收藏 美国-原油供需

EIA每周会公布美国每日原油产量与每日消费量，观察两者可看出美国的原油需求趋势往上，而供给维持在相对高档。

原油产量自2016年Q4起开始反转向上，除了受到11月OPEC减产激励下，技术提升及产业整并更加快了增产的速度；原油需求波动较大，但整体而言，晚春及夏季之时、晚秋及冬季之时原油需求会逐步增加。

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  • 美国-每日原油消费量 (L)
    2020 W06
    20,968.00k
  • 美国-每日原油生产量 (R)
    2020 W06
    13,000.00k
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收藏 美国-原油净需求量 (同比)

原油净需求量同比为原油需求量扣除原油供给量后，将其取同比并计算四周移动平均而得。零轴以上为净需求动能增加，零轴以下为净需求动能减少。

美国二叠纪产区供给不断增加，造成净需求受到压抑，长期来看，美国供给仍将持续增加，淡旺季将影响净需求动能波动更为显著。

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  • 美国-WTI原油期货 (L)
    2020-02-17
    52.58
  • 美国-原油净需求量(4周移动平均, 同比, R)
    2020 W06
    -11.57%
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收藏 美国-原油进出口

美国为原油最大需求国，需求量占全球两成左右，与中国为原油两大进口国，其进口量反映一定程度全球原油需求。

2008年后，美国积极开发页岩油使原油产量大增，2015年在油价下跌的压力下解除石油出口禁令，所幸在OPEC国家在2016/11达成8年来首次减产协议，一定程度对冲美国出口量大增对全球供给造成的压力。

然而近期美国供给仍持续增长，成为全球最大产油国，持续增加出口情况下给予油价压力。

*因原油进出口变动幅度大，本图以四周移动平均呈现趋势，单周数据可自行绘图搜寻。

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  • 美国-原油进口量（四周移动平均, L）
    2020 W06
    6,671.00k
  • 美国-原油出口量 (四周移动平均, R)
    2020 W06
    3,327.00k
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收藏 美国-原油净进口

美国为原油最大需求国与供给国，因此美国原油的进出口对全球原油供需影响重要。

净进口=进口-出口。
进口增加或出口减少，净进口向上，代表美国需求增加或供给减少，全球供需改善，有利油价。
进口减少或出口增加，净进口向下，代表美国需求减少或供给增加，全球供需恶化，不利油价。

2008年后美国开始开采页岩油，并于2018/8成为全球最大产油国，进口需求亦逐步减少造成净进口跟着减速。

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  • 美国-原油净进口（4周移动平均, L）
    2020 W06
    3,344.00k
  • NYMEX WTI西德州原油期货 (R)
    2020-02-17
    52.58
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收藏 美国-原油库存

美国EIA原油库存反映供需平衡的状况，库存与价格的相关系数达-0.54。

根据过去20年的库存走势，库存总量在2~5月的晚冬及春季期间会持续走高，6~8月的夏季及初秋之际会减速，9~11月的秋季期间则会上升，12月冬季来临时再跌落；库存的季节性高点通常发生在4~5月左右。

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  • 美国-期末原油库存量（不含战略储油, L）
    2020 W06
    442,468.00k
  • 美国-期末原油库存量（周变动, R）
    2020 W06
    7,459.00k
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收藏 美国-原油库存（库欣区）

库欣为WTI原油期货的主要交割地，库欣的原油库存量反映WTI原油的供需情况更为敏感，库存量与WTI原油期货成反向变动。

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  • 库欣-原油库存量 (L)
    2020 W06
    38,376.00k
  • 库欣-原油库存（周变动, R）
    2020 W06
    1,668.00k
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  • 李昌霖
    請問一下,庫欣-原油庫存用R表示,不是應該用變動率嗎?怎會是用量表達?
     
  • M平方研究員
    是週"變動量"不是週"變動率"喔!所以是以千桶表達
     
  • 志平張
    資料為何那麼久還未更新
     
  • M平方研究員
    您好，原油庫存數據是每週三晚間~週四凌晨更新前一週數據，因此一般來說上週數據會於明後天更新（本週碰到聖誕節，EIA會延後發布，預計週五才會更新），謝謝您！
     

收藏 美国-汽油库存vs.炼油厂产能利用率

汽油为原油终端产品，汽油库存可观察终端消费需求状况，当终端消费强劲、汽油库存减少时，汽油价格强势，厂商需要进一步拉货原油生产汽油产品，使得原油价格上升。因此汽油价格与原油价格相关系数高达0.7，对原油价格有一定影响。

而炼油厂产能利用率为炼油厂实际产出除以潜在产出的比率，与汽油库存多呈反向变动，可视为炼油厂对原油需求的预测，当炼油厂产能利用率提高，可解读为看好未来需求，反之亦然。

简单举例，当每年夏季结束时，用车需求减少，民众对汽油需求降低时，炼油厂会进入季节性维护期，产能利用率亦会随之降低。直至冬季来临，炼油厂结束维护期，产能利用率才会随之提升，并视冬季用油需求决定产能利用率回升幅度。

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  • 美国-汽油库存（L）
    2020 W06
    261,049.00k
  • 美国-炼油厂产能利用率 （R）
    2020 W06
    88.00%
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收藏 美国-API原油库存

民间机构美国石油协会（American Petroleum Institute, API）于台湾时间每周三凌晨4:30所公布的API美国原油库存，虽不如官方美国能源署（Energy Information Administration, EIA）来得有权威性，但仍被市场视为是指标性数据，用于预测EIA每周四所公布的实际库存数据。

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  • 美国API原油库存（周变动, L）
    2020 W07
    6.00m
  • NYMEX WTI西德州原油期货 (R)
    2020-02-17
    52.58
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收藏 OPEC国家减产达成状况

OPEC及非OPEC国家于2016年12月达成减产协议，自2017年1月起OPEC成员（不含伊朗、尼日利亚、利比亚）加总相对2016年底产量每日减产120万桶，非OPEC成员国加总相对2016年底产量每日减产60万桶的减产规模。

2017年5月决议延长减产协议至2018年底，2018年6/22召开减产成效检视会议后，决定提升原油产量至达成减产量100%水平。

最新2018/12月OPEC及非OPEC会议决议以2018/10为基准减产120万/桶，其中OPEC国家负责80万桶/日、非OPEC国家负责40万桶/日。

*非OPEC国家为统计俄罗斯、墨西哥、阿曼、亚赛拜然、苏丹、文莱、巴林、马来西亚、南苏丹、哈萨克。DOC公布非OPEC减产国家不含哈萨克。

------

OPEC于2019/1/1重新以2018/10产量为基准进行减产，OPEC预计减产80万桶/日、非OPEC预计减产40万桶/日，共120万桶/日。
我们以延续旧数据方式观察整体OPEC及非OPEC国家致力于减产意愿（2019/1之后为新数据）

------

OPEC于2019/12/5、6开会决定深化减产50万桶，同时沙特还将自行减产40万桶。因此自2020/1/1起，OPEC国家将减产170万桶/日

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  • OPEC国家减产达成率 （L）
    2019-12
    148.28%
  • 非OPEC国家减产达成率 （L）
    2019-11
    53.52%
  • OPEC国家减产达成量（R）
    2019-12
    1,204.00k
  • 非OPEC国家减产达成量（R）
    2019-11
    205.00k
  • 合计减产达成量 （R）
    0.00
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收藏 大型交易人原油期货净留仓

1. 商业交易者（Commercial, 避险者）：通常为从事采购、生产或销售原油的厂商，此类交易人常能拥有实际生产或需求的相关资讯，进而在期货市场中进行避险。

2. 非商业交易者（Large Speculators, 投机者）：不参与实际原油生产销售等等业务，仅仅只为了期货投机而进行交易。

*通常观察大型交易人是否看多或看空商品，会观察非商业交易者的期货净留仓动向。
*每周五更新当周数字。

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  • 避险者持仓净部位 (L)
    2020 W07
    -412,607.00
  • 投机者持仓净部位 (R)
    2020 W07
    396,769.00
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  • Hsiang Tai Wang
    看不懂這樣的差距為何？是否能用更簡潔的表現方式？比方說，多單共有多少？空單共有多少？兩者差距？
     
  • M平方研究員
    我們會將以上這兩個數據相減，計算成COT籌碼指數，上升代表大額交易人看多，下跌則代表看空。 完整圖表可以在原油操盤人必看圖組中的『原油籌碼COT指數』找到喔！(網址：https://goo.gl/grd2W1)
     
  • moneyrat2008
    請問資料停留在12/18，是否有要更新?
     
  • M平方研究員
    您好！由於美國政府關門而未發布最新數據，因此M平方還無法更新喔，謝謝您。
     
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收藏 原油筹码COT指数

原油COT指数=原油期货大额交易者投机者净部位-避险者净部位

原油筹码COT Index以期货投机者部位减去期货避险者部位；指标向上代表大型交易人对原油市场看多，向下则表示看空。

* 每周五更新该周数字。

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  • 原油筹码COT指数 (L)
    2020 W07
    809,376.00
  • WTI原油期货 (R)
    2020-02-17
    52.58
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  • Momo
    不好意思,請問一下原油籌碼cot指數算領先指標嗎?
     
  • 志平張
    為何一些資料這麼久還未更新
     
  • M平方研究員
    您好，本周COT數據因為美國感恩節延後公布喔。
     
  • M平方研究員
    Momo, 您好，籌碼類型資料通常都不算是領先指標，不過還是會用以觀察大額交易人看法，通常其具有趨勢以及延續性。
     
  • 吳琉璃
    請教一下, 不知能否加上平均持倉量? 以原油來說, 2014-2016熊市情況下持倉量只是減少, 最低都還在400K以上. 還是說只要持倉量不是負數都不算熊市只是調整?
     
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收藏 布兰特-西德州原油价差

布兰特与西德州原油各自反映不同原油市场。布兰特原油主要反映全球供需；西德州原油则主要反映美国供需。

西德州原油因品质较布兰特原油为佳，1987年至2010年皆位于正常小于0的价差。2011至2013年，美国页岩油的开采与出口禁令等原因，国内供过于求，再加上投机等多重因素，布兰特与西德州价差大幅扩大。

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最新数据
  • NYMEX WTI西德州原油期货 (R)
    2020-02-17
    52.58
  • NYMEX布兰特原油 (R)
    2020-02-17
    57.33
  • 布兰特-西德州原油价差 (L)
    2020-02-17
    4.97
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  • 林忠信
    當美國大幅出口原油時是否此價差會收斂？
     

收藏 原油裂解价差

传统裂解以3桶WTI原油炼制2桶汽油（RBOB）以及1桶加热用燃油（HO）为基准，传统裂解价差＝（RBOB汽油 桶/价格*2 + HO取暖油 桶/价格*1）- WTI原油 桶/价格*3。

从炼油厂预期到实际购买及炼油会有1个月以上的时间落差，通常会领先油价反映。

・用油旺季：汽油或燃油库存减速、价格上涨，使得裂解价差扩大，炼油厂价差诱因出现，增加原油需求以提炼汽油库存，原油价格上涨。

・用油淡季：汽油或燃油库存增加、价格下跌，使得裂解价差收敛，炼油厂价差诱因减少，减少原油需求因汽油库存充足，原油价格下跌。

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  • 原油裂解价差 (L)
    2020-02-17
    48.10
  • 美国WTI西德州原油期货 (R)
    2020-02-17
    52.58
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  • Joey Lee
    請問裂解價差的單位是 ? USD/每三桶WTI 嗎?
     
  • M平方研究員
    您好！是的，我們也在圖表單位註明囉，謝謝。
     

收藏 原油期货远月-近月价差

原油期货近远月价差以WTI远月（12个月）原油期货-WTI近月原油期货价格。

在正常的情况下，因中间存在仓储运输成本，多数时候呈现正价差（Contango），远月的期货价格大于近月的期货价格，原油期货远月-近月价差>0。

当现货市场需求强劲、供不应求时，部分油商为符合交割规定会直接购买近月合约进行交割，导致近远月价差出现翻转，即会出现原油期货远月-近月价差应<0（逆价差, Backwardation）的状况，直到现货市场供需回归均衡。

正常时期为正价差->当现货需求大增，油商来不及生产->购买近月期货进行交割->逆价差

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  • NYMEX WTI原油远期-近期价差 (L)
    0.00
  • NYMEX WTI西德州原油期货 (R)
    2020-02-17
    52.58
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  • Jason
    請教：NYMEX-WTI西德州原油期貨 (R)的內涵和判讀？
     
  • Jason
    R是WTI的價格，當呈現遠近月正價差時，價格有下跌傾向，【範例】如：2018年十、十一月走勢。
     
  • M平方研究員
    您好！NYMEX-WTI西德州原油期貨為紐約商業交易所交易的WTI原油期貨價格，R(Right)則代表Y軸靠右，L(left)為Y軸靠左，謝謝！
     
  • Jasmine
    請問目前遠近期貨為逆價差,應該解讀成原油價格應該會上升,那MM原油基本面指數為負,解讀成不看好原油價格,那這兩個數據為相反情況,該怎麼判斷
     
  • M平方研究員
    您好，一項商品的基本面數據確實會出現有好有壞的狀況，因此M平方根據相關性給予權重，並編制為「MM原油基本面指數」，讓您快速了解整體狀況。目前主因美國生產超前、產量創高，使得庫存位於高檔（供過於求），讓整體基本面呈現負值，更多解讀歡迎閱讀下週即將發出的11月月報喔！
     

收藏 美国-原油库存-产品

根据过去20年的库存走势，库存总量在2~5月的晚冬及春季期间会持续走高，6~8月的夏季及初秋之际会减速，9~11月的秋季期间则会上升，12月冬季来临时再跌落；库存的季节性高点通常发生在4~5月左右。

6~8月初主要为交通运输的汽油消耗，而12~1月则为取暖用燃油消耗。

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  • 美国原油库存 （周变动）
    2020 W06
    7,459.00k
  • 美国原油库存（库欣区，周变动）
    2020 W06
    1,668.00k
  • 美国汽油库存 （周变动）
    2020 W06
    -95.00k
  • 美国蒸馏油库存（周变动）
    2020 W06
    -2,013.00k
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  • 洪蘿勃
    你好 我有寄給你們一封mail, 關於11/28 EIA汽油庫存數據是否錯誤的問題? 再請過目一下
    Robert
     
  • M平方研究員
    您好，已回信給您，經再次確認EIA官網，M平方數據是沒問題的唷！
     

收藏 美国-原油上下游库存

蒸馏油为全球贸易活动（经济）增长与石油市场需求的最关键环节，蒸馏油为运输卡车柴油、海上轮船用油以及航空用油的主要原料，占全球原油产品消耗总量的1/3以上，亦是与全球经济增长最为相关的用油需求。

根据M平方观察蒸馏油库存通常领先原油库存9-11周的时间，当蒸馏油库存大幅上扬时，需留意后续是否出现全球增长逐渐放缓或冬季用油需求不振，造成蒸馏油需求降低的可能，届时原油库存亦将随之转向，给予油价一定压力。我们将原油上下游库存循环解析如下：

6-8月（汽油用油旺季）、12-2月（燃油用油旺季）
用油旺季：需求支撑汽油或蒸馏油库存减速、价格上涨，使得裂解价差扩大，炼油厂价差诱因出现，增加原油需求以提炼汽油、蒸馏油，原油价格上涨。

2-5月（炼油厂岁修）、9-11月（秋季季节性淡季）
用油淡季：需求趋缓使汽油或蒸馏油库存增加、价格下跌，使得裂解价差收敛，炼油厂价差诱因减少，减少原油需求因汽油、蒸馏油库存充足，原油价格下跌。

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  • 美国-原油库存量（L）
    2020 W06
    442,468.00k
  • 美国-蒸馏油库存（下游产品, R）
    2020 W06
    141,222.00k
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  • Hs Mok
    再一周就進入旺季和蒸餾油庫存減少是不是油價就會止跌?
     

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