我们想让你知道的是 :
2021 / 04 / 14(四)台积电(2330 - TW)召开 2021 年第一季法说会,台积电为全球最大的半导体晶圆代工厂,公司营运表现对台湾经济、股市具有绝对重要指标意义,领先指引未来台湾与全球电子产业的景气荣枯,以及台股可能的走势,以下为法说会关键解读:

本文重点:

加入 MM PRO 看本文关键重点 !!


一、台积电 2021Q1 财报表现达财测高标,淡季不淡

台积电公布 2021 Q1 营收续创新高至 129.2 亿美元 (前 126.8 亿),年增 25.4%(前 22%),毛利率 52.4%(前 54%)、营业净利率 41.5% (前 43.5%)、EPS NT 5.39 元(前 NT 5.51 元),双率、EPS 均维持历史高位,整体 2021 Q1 台积电营运表现淡季不淡,不受传统季节性因素影响。以下为本次财报亮眼主因:

  1. 技术平台应用来看, 2021 Q1 营收增长动能主要来自于智能手机以外的四大平台,分别季环比:高效能运算 + 14%、物联网 + 10%、车用电子 + 31%、消费性电子 +11%,抵销智能手机的季节性衰退。

  2. 制程别应用来看,所有制程的需求均强劲,产能利用率维持高档,16nm 以下的先进制程占总营收比重维持大约 61%,说明营收续创新高的主因,除了先进制程营收持续贡献外,成熟制程营收贡献幅度加大。

file

file

file

file


二、台积电对 2021Q2 与全年营运展望延续乐观

第一季表现极为亮眼,那么未来呢?本季法说会,台积电对未来营运表现再次释出乐观展望,受传统季节性影响程度低, 第二季有望延续第一季淡季不淡的表现,并上调公司营收、资本资出、整个产业全年增速预期,以下为展望重点:

1. 2021 Q2 及全年公司营运展望

在 USD/TWD = 28.4 假设下,财测预估 2021 Q2 营收介于 129 - 132 亿美元、季增 -0.002% ~ 2.18%,有机会再创新高,淡季不淡,毛利率 49.5 ~ 51.5%、营业净利率 38.3 ~ 40.5%。

  • 2021Q2 预期所有平台、先进制程需求皆相较 3 个月前增速、更强劲,产能利用率维持高档的情况下,营收金额有望再次创下单季新高。
  • 今年,5G、高效能运算、车用电子、物联网等四大平台动能强劲,大幅拉动先进制程需求,预期营收进入高增速期,公司 2021 全年营收(美元计价)年增将优于产业平均,从 14 ~ 16% “上调”至约 20%,至 2025 年 营收年复合增速率达 10 ~ 15%。
  • 2021 年资本资出从 250 ~ 280 亿美元上调至 300 亿美元,年增高达 74% ,其中 80% 用于 3nm、5nm、7nm 等先进制程。

2. 2021 年产业景气展望

  • 全球半导体产业(不含内存)年增从 8% “上调”至 12% 。
  • 全球晶圆代工产业年增从 10% “上调”至 16% 。

整体而言,今年台积电营运持续受惠 5G、高效能运算、车用电子、物联网等强劲需求增速,根据 M 平方台积电财测预估损益表,全年营收金额、EPS 有望达到 546 亿美元、23.52 元新台币,更由台积电率领全球半导体产业开启资本资出周期,因应未来的科技创新趋势,已于 4 / 1 宣布未来 3 年内投资 1000 亿美元用于扩产能、研发。

file

file


三、全球半导体企业抢补库存,产品供不应求

除了从台积电营运表现、展望判断半导体产业景气位置外,观察全球半导体大厂存货周转天数变化,能发现 2020 Q3 ~ Q4 各公司存货周转天数均出现显著减少或见底回升的情况,说明半导体产业正由被动去库存转向主动补库存的阶段。当前从上游的核心材料硅片、 IC 载板到中游的制造代工产能、下游封装测试均出现企业库存回补的趋势,全产业链各环节景气热络,产品供不应求、价量齐升,企业营收进入高速增速期,如同 2016 ~ 2018 年,究其本次企业抢库存的主因为两大因素:(1)全球经济强劲复苏与电子科技产业创新,(2)疫情纷扰导致各国间物流受阻、增加企业额外推积库存意愿,因此让本次产品交货周期远超出过去峰值水准,体现在台湾 PMI 供应商交货时间新订单指数电子零组件资通类货品出口额 续创新猷,过程中部分公司已表示客户出现过度下单(Overbooking)的现象,但是此情形短期第二季内难改善。

已經是 MM PRO 了嗎? 登入PRO看完整文章

加入 MM PRO
享有完整權益
無限次圖表瀏覽

一手掌握全球投資
商品的關鍵指數

獨家焦點報告

每月約 6 ~ 8 篇獨家
重大事件 / 數據分析快報

研究工具箱

自製關鍵圖表
回測績效

最專業的總經社群

用戶秘密指標
觀點分享