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2022 Q2 科技巨头财报开出,Nasdaq 100 指数也在 7 月终于反弹 13%,创下 2020/4 以来单月最大涨幅。市场由估值修正过度至前景修正,本次科技巨头财报后市场的亮眼反应,透露着什么布局讯息?本篇文章将从从 Q2 财报中分析各家企业的营收前景展望,并提出三大关注重点

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M 平方在 8 月月报 提到,随着市场通胀预期减速、对于美联储升息预期不再上调,市场已从「估值修正」进入到「营收前景」的调整,营收前景的调整也为本次财报季市场上最关注的议题。本次科技巨头财报后股市乐观反应,M 平方由以下三大重点整理,一览本次巨头财报:

一、云端运算维持双位数增速,Microsoft 最为受益

Microsoft、Amazon、Alphabet 企业云端 业务在 Q2 依旧为持强势增长,三者分别增速 20.3%、33.3%、35.6%,显示在经济趋缓下,企业数位转型需求仍然十分强劲。

最受惠于企业云端产业的为 Microsoft ,Azure 云端服务营收占整体营收比重达到 4 成,也是美国最大的云端服务公司,在云端的业务支撑下,Microsoft Q2 总营收 518.7 亿美元,同比维持双位数增长 12.38%(前 18.35%), EPS 2.23(前 2.22)。

执行长 Satya Nadella 在电话会议中表示,动盪的经济情势将使一些客户反而去选择 Microsoft 的产品和云端服务,因为这能协助客户管理科技支出,Microsoft 认为,宏观经济不确定后,云端服务将会是更大的赢家。因此在财测方面,仍给出乐观的预期,本季预估营收 492.5 ~ 502.5 亿美元(同比约 8.7% ~ 10.9%),其中智能云端营收 203 ~ 206 亿美元(同比 19.7% ~ 21.5%),个人电脑事业营收则受到消费性电子放缓影响降至 130 ~ 134 亿美元(同比 -2.3% ~ 0.1%)。

云端

Amazon AWS、Alphabet GCP 的企业云端业务表现也十分亮眼,然而两者营收占比仅有 16.3%、9.0%,尚不能完全抵消费放缓与广告支出放缓的衝击(详见下文分析)。


二、商品消费分歧,Amazon 财测意外乐观,Apple 优于预期

本次各家财报中在消费性商品中呈现明显分歧,首先美国实体零售商 Target、Walmart 均提到由于民众消费需求放缓,未来将透过调降商品价格,以消耗过高的库存,Walmart 更在 7/25 下调今年 Q2 与全年 EPS 增速预期至 -8% ~ -9%、-11% ~ -13%,报告中提到消费者已开始转换消费模式,将预算优先分配支出于日用品,避免购买大型商品。

相比之下,Amazon Q2 财报数据则是优于预期, 总营收 1,212.3 亿美元(预期 1,191.8 亿美元), EPS -0.2(前 -0.38),总营收同比 7.21%(前 7.3%),净损主要因素为认列 Rivian 投资亏损 39 亿元,相较于 Amazon 在上季提到许多有关产能过剩的疑虑,本次财测则相对乐观,Q3 预估营收达 1,250~1,300 亿(同比 13%~17% ),主要因素除了 Prime Day 移到 Q3 举办,Amazon 财务长 Brian Olsavsky 也提到,6 月仍看到强劲的消费需求,并指出相比先前疫情打乱供应链,目前产品库存交期都恢復正常。

消费性电子在 Q2 需求也出现分歧,根据 Canalys、IDC 数据,Q2 全球整体智能型手机出货量同比为 -9%,PC 出货量为 -15.3%,均出现显着减速,然而 Apple 在 Q2 财报则有优于预期的表现,iPhone 年增 3% (前 5.5%)优于同业,虽然 Mac 与 iPad 在 Q2 受到供应链衝击,再加上产品发表週期错位,Mac 年减 -10% (前 14.65%),但预计随着新 Macbook Air 在 7 月发售,有望使 Mac 营收有望重回增速,Apple 虽未提供具体的指引,但财务长表示,儘管受到 6% 外汇逆风影响与服务业务增速放缓的影响,Q3 营收预计将比 Q2 加速增速。

AMZN&AAPL


三、广告需求明显放缓,Meta 营收首度翻负,Alphabet 相对稳健

社群、短影音相关类股,如 Meta 、Twitter、Snapchat 的 Q2 财报均低于预期,主因均为广告营收业务的放缓,以 Meta 举例, Q2 总营收 288.2 亿美元,同比出现史上首次负增速 -0.88%(前 6.64%),其中营收占比达到 98% 的广告业务营收年增仅有 -1.5%(前 6.13%)。广告收入减速,除了去年以来 Apple 隐私权政策调整与短影音平台竞争的带来的影响,企业减少广告支出以降低成本也是主要因素,因此 Meta 也给出较为悲观的财测,Q3 营收落在 260 ~ 285 亿美元之间,同比 -2% ~ -11%,将再度出现衰退,为了调控成本,Meta 同时表示未来会放缓招聘速度

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