收藏 MM棉花基本面指数
MM棉花基本指数为 MacroMicro 统整棉花供需的整合型指数。指数向上显示基本面渐佳，向下显示基本面表现疲弱。
注：MM基本面指数提供单一标的基本面趋势参考，其值的大小无法直接与其他商品基本面指数比较。
棉花 ×
收藏 NYBOT棉花期货价格
目前全球主要两个交易棉花期货的市场为纽约证交所的 2 号棉花（代码：CT，以下简称美棉），以及郑州商品交易所的 1 号棉花（代码：CF，以下简称郑棉）。美棉主要出口至全球，郑棉则以支撑中国内需为主，因此M平方采用交易量相对较大的美棉期货价格作为分析标的。
交易所：美国纽约期货交易所（New York Board of Trade, NYBOT）
契约规格：50,000 磅的 2 号棉花
报价单位：美分 / 磅
收藏 全球-棉花价格指数
全球棉花价格指数（Cotlook A Index）是世界公认的棉花现货交易的标竿价格。其根据亚洲市场精选的陆地棉中最便宜的五种到岸报价的平均值计算而得，可以了解棉花现货交易的实际行情。
收藏 全球-棉花供需
供给面：
全球前四大棉花生产国为印度、中国、美国、巴西，总产量约占全球的 70 ~ 75%。其中，美国与巴西的出口量占全球的 50%，因此这两个国家的生产状况容易影响全球棉花价格的走势；而中国产量虽然大，但以内销为主，故对美棉价格的影响程度相对不大。
需求面：
中国、孟加拉、越南的纺织业产能大，为全球前三大棉花消费国。其中，中国为全球棉花最大消费国，倘若该国产量不如预期，无法满足国内需求，将会进一步使得全球棉花供给相对紧张。
收藏 全球-棉花供需动能
棉花供需动能 = 需求量（同比）- 供给量（同比），与棉花价格呈正相关。
0 轴以上表示需求增速 > 供给增速，价格有所支撑；
0 轴以下表示需求增速 < 供给增速，价格容易下跌。
注：美国农业部（USDA）的农产品供需预测报告（WASDE）中，年度起始月份以 5 月为基准，故 2021 年数据期间为 2020 / 5 ~ 2021 / 4，以此类推；最新年度为预测值，每月 9 ~ 12 日更新近三年数值（前值修正）。
收藏 全球-棉花存货需求比
全球存货需求比 = 每年期末存货 / 需求，代表现有的全球库存可以供应全球几年的需求（单位为 %），概念类似于原油的备用产能。
其中，全球主要棉花出口国存货需求比 =（美国＋巴西＋印度期末存货）/ 全球棉花需求。
存货需求比和价格为反向关系。当比例上升时，代表存货相对于需求较高，价格下跌压力重；反之，存货需求比下降时，价格容易上升。
棉花的主副产品有很高的利用价值，它既是最重要的纤维作物、经济作物，又是重要的油料作物，还是纺织、精细化工的原料，所以被全球各国视为重要的国防战略物资。因此全球主要棉花生产国家如印度、中国、美国，皆有针对棉花储量的政策，以确保战时物资能够稳定。由此一来，相对其他农产品，棉花整体的存货会比较高，为生产国的储备政策所致。
2011 年，中国进行连续三年的棉花收储政策，使得全球棉花存货需求比一路飙升；加上主要生产国皆有自己的储备政策，故使用全球存货需求比来衡量，会有失准的可能。因此，使用全球主要棉花出口国（美国、印度、巴西）的存货需求比搭配衡量，较能精确反映全球需求与存货之间的关系。
注：美国农业部（USDA）的农产品供需预测报告（WASDE）中，年度起始月份以 5 月为基准，故 2021 年数据期间为 2020 / 5 ~ 2021 / 4，以此类推；最新年度为预测值，每月 9 ~ 12 日更新近三年数值（前值修正）。
收藏 全球-棉花存货需求比 (月)
存货需求比 = 每年期末存货 / 需求，代表现有库存可以供应几年的需求（单位为 %），概念类似于原油的备用产能。
美国作为全球最大的棉花出口国，其国内存货状况牵动全球棉花的行情，因此可同步观察美国与全球的存货需求比。
每月存货需求比的预测值和价格呈反向关系，当预期值调降时，代表本期存货相对于需求较少，价格有所支撑，反之亦然。
注：美国农业部（USDA）每月会公布本期的全年供需预测值，由于 USDA 的月报以每年 5 月为起点，所以在 2020 / 5 ~ 2021 / 4 的期间内，每月会公布对于 2021 年的供需预测值，以此类推。这里纪录每月公布的预测值变化。
收藏 美洲-棉花供给量
主要棉花生产国，可区分为出口为主的美洲地区，以及自用为主的亚洲地区。美洲地区主要棉花生产国为美国、巴西，两国产量约占全球 25％～30%，又两者为全球主要棉花出口国，总出口量占全球棉花出口逾五成（美国约三成、巴西约两成），因此，美国、巴西的棉花产量容易影响全球棉花价格走势。
当美国、巴西棉花产量下降，全球棉花供给收紧，推升价格上扬；反之则不利价格上行。
由于棉花生长期较长，因此相对于其他农产品而言，受自然因素的影响较大。每年 4 月初开始为美棉的生长季，而气候（如反圣婴）对于美棉生长状况及产量的预期影响，约在 1、2 月即会开始发酵，同步影响价格走势。
收藏 亚洲-棉花供给量
主要棉花生产国，可区分为出口为主的美洲地区，以及自用为主的亚洲地区。亚洲地区主要棉花生产国为中国、印度，两者产量约占全球产量的 50～60%。其中，中国的棉花几乎是自行使用，甚至需进口美国、巴西的棉花；而印度的棉花则同时兼具自用与出口，其出口量约占全球棉花出口的 10～15%。
虽然中国、印度的棉花以自用为主，但这两国同时为全球棉花主要消费国，所以如果产量不佳，将会进口，使得全球棉花供给端紧张，故中印两国棉花产量也是观察重点。
收藏 主要棉花出口国-出口金额
美国与巴西为全球棉花主要出口国，其中，美国棉花出口占全球 30%～35%，巴西棉花出口则占 20%～25%，因此两国棉花出口的变化也会反映在短期价格上。
另一方面，美国棉花与巴西棉花大部分为替代品，也就是说，当巴西棉花出口增加，通常表示美棉出口受到压抑，不利美棉价格；相对的，当美棉出口增速快于巴西时，则有利美棉价格上行。
收藏 全球-主要棉花消费国需求量
全球前五大棉花消费国分别为中国、印度、巴基斯坦、孟加拉以及越南，此五国需求量占全球总需求约 70～80%。其中，中国需求量占全球总需求的 30～35%，印度则占 25～30%。
不过，由于印度亦为全球最大棉花生产国，进口美棉量较少，因此对棉花国际价格的影响力相对不是观察重点。故国际棉花需求端以纺织业发达的中国、巴基斯坦、孟加拉以及越南为主，支撑全球棉花消费。上述四国同为棉花主要进口国，其棉花进口量占全球棉花进口量约七成（中国占 20～25%、孟加拉占 15～18%、越南占 14～16%、巴基斯坦占 8～10%）。
收藏 主要棉花进口国-进口数量
全球主要棉花进口国为中国、越南，两国纺织业皆非常发达。其中，中国棉花进口占全球棉花进口的 20～25%，越南棉花进口占 15～20%，因此可作为棉花短期价格的观察指标。
当棉花进口数量上升，显示消费力道旺盛，将带动价格上行；反之，则不利价格发展。
收藏 SOI指数vs.棉花价格
南方振荡指数（Southern Oscillation Index, SOI）计算东太平洋大溪地和澳洲北部达尔文之间的气压差，用来观察太平洋圣婴、反圣婴事件的发展强度。根据定义，当 SOI 持续高于 7 ，代表发生反圣婴现象。
棉花的主要出口产地为北美及南美，两地区的主要种植地在反圣婴现象出现时容易发生干旱，造成棉花供给减少，带动价格上扬。
收藏 棉花筹码COT指数
棉花筹码 COT 指数 = 棉花期货大额交易人投机者净部位 - 避险者净部位
COT 指数代表大额交易人的多空动向，零轴以上代表大额交易人对棉花市场看多，以下则表示看空，可作为大户筹码的参考。
注：美国时间每周五更新上周数据
收藏 棉花期货 / 选择权 - 管理基金多空比 vs. 价格
管理基金多空比 = 管理基金多单部位 / 管理基金空单部位。借由多空比可以了解市场看多、看空的悬殊 / 平均程度，能够当作观察市场走势与情绪的指标。
当多空比数值走升，显示管理基金做多部位数增加、做空部位数减少，机构投资人看好该标的、容易推升价格；相对地，当多空比数值愈低，显示管理基金的多空力道势均力敌，价格容易出现盘整，甚至下行。
不过，当多空比出现相对历史的高档 / 低档时，代表市场处于极度乐观 / 悲观的阶段，投资人可能获利了结，带动价格反转。
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