美元与油价走势图alt

近期国际汇市有两大主题，第一，美国升息步调放慢，第二，油价延续反弹态势，在这两大主题作用下，避险情绪消退，国际游资继续追逐高息资产，表现在汇市上，商品货币买盘较强，欧元及日币等避险货币回贬，至于新兴亚币，由于资金对于亚洲市场无特别偏好，持续震盪于区间，美元指数亦徘徊于低位。【看更多】外汇观测站

自美联储３月份利率决议之后，美联储主席叶伦强化不急于升息的立场，影响国际美金趋弱，使得非美货币各自表现，简单而言，叶伦担心：

1.油价 2.全球经济风险 3.强势美元

就油价部份而言，去年美国升息的时候，油价大概在35块附近，今年2月四大国的冻产协议，使得油价从35块来到40块，在技术上是明显的突破。而全球的经济风险部份，今年年初最令人担心的中国状况，目前没有恶化的迹象，连人民币汇价也重回人行的控制当中。

很明显的，目前的油价以及中国风险跟去年年底美国升息的时候相比平静许多，但是叶伦却没有维持原本在去年底给出美国今年升息四次的信心，因此，叶伦最担心的应该不是油价也不是全球经济放缓，而是强势美元的后遗症。

从预期美国将收紧货币政策开始，美元指数涨幅超过20%，逼使大宗商品价格走低，还引发全球金融市场动盪，加上强势美元也使得海外市场对于美国商品需求下降，由于出口下降，以及美国民众消费支出偏向谨慎，进而影响美国企业营收，不利美股攻高，这些都反过头来强化叶伦不急升息先求稳定风险的立场。

因此，在美国不愿意国际美金过于强势的想法下，最有效的作法将是压低市场对于美联储升息的预期，国际美金在叶伦改变说法，使得在市场对于美国升息预期加快之前，有走强的难度。然而，这一波凭藉升息预期减缓以及油价持稳所产生的风险偏好期间，能够持续到什么时候？我认为需考虑以下几点：

  1. 4月中的多哈会议，在伊朗没有出席的状况下，OPEC组织跟非OPEC产油国之间没有办法就控制产量达成协议，留待6月再进行讨论，但是，一但油价回到50以上，恐怕提供美国页岩油喘息空间，这是OPEC国家不愿意看到的，因此，即便有机会达成限产共识，但是限产程度，我认为难以期待太多。【看更多】油价的供需基本面

  2. 中国经济数据的部份，的确，三月份中国的经济数据是好转的，尤其出口年增速率出乎市场预期，然而，出口总额并无明显上涨，使得贸易顺差无相对应涨幅，反到呈现反向滑落状况，因此，必须警惕此是否将成为人民币潜在贬值诱因，进而限制风险情绪发展。【看更多】3月出口大幅优于预期，中国经济没问题了?

  3. 本周四月份利率决议美联储不会升息的结果，我认为都已经反应在价格当中，因此，应去思考未来美联储官员对于美国缓升的看法是否具鬆动理由，尤其油价经过第一季的反弹之后，对于美国未来通胀的负面效果应该将会逐渐减缓，因此，接近到6月，油价将难已成为拖累美国通胀的藉口。

结论，短线在油价低位持稳，美国不急于升息，中国风险趋缓，将使得国际游资容易往高息市场流动，预计商品货币的表现，仍将会好于其他非美货币，但接近到6月，考量石油限产会议再次召开，人民币潜在风险以及美联储年中利率决议的到来，就要开始留意本波风险情绪反转的可能性了。

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