本周主导市场情绪转折关键有二：

美国经济数据
Fed与其他央行货币政策前景的差异

从下美元指数小时图来看，很明显的，==美元在美国CPI符合预期下，止住了从疲弱非农后为期两个礼拜的颓势；而提振其大幅拉涨的原因在于其他央行货币政策的鬆动==。其中，欧元区德拉吉在周四(10/22)大放宽鬆言论，表示12月扩大宽鬆可能性增加。隔天，中国人行降息降准，调降金融机构一年期贷款以及存款利率25个基本点，同时下调金融机构存款准备金率50个基本点，都是美元反转向上的主因。

美元小时图alt

而市场宽鬆的氛围，除了让全球股市延续反弹之外，观察国际市场资金的移动所影响到的汇价变化，可以发现几项重点：

1. 欧元持续走弱
由于欧洲央行向市场传达继续扩大宽鬆讯息，套用过去美国三次QE的经验来看(下图)，可以发现前两次QE的结果，美元明显弱势，QE3虽然没有让美元走弱，但是只局限在区间游走，一直到QE逐渐退场后，美元才出现转强。因此，在欧洲央行还是采行QE的前提，并有扩大宽鬆的表态之下，==依照过去的经验，欧元难以出现走强理由，因此，欧元相对于其他币别都会是弱势表现。==

过去美国QE时，美元呈现弱势，套用在欧元上，在欧洲QE退场前，欧元皆可能呈现弱势alt

2.商品货币，澳币纽币等，徘徊于短线高点。
就利差角度而言，欧洲、日本央行持续采行量化宽鬆政策，而商品货币部份，虽然利率较具吸引力，但由于原物料价格仍处低位，澳洲、纽西兰、加拿大央行短线内尚无法从宽鬆周期脱身，使各大央行与Fed货币政策前景背离的基本架构难以出现大幅改变，且==受中国需求疲软影响，预计商品货币部分，仅能出现有限度的走强。==

各大商品低檔徘徊alt

3. 新兴市场货币反弹力道趋缓。
近期欧洲央行宽鬆立场与Fed迟迟无法升息的原因，都在于担忧新兴市场的不确定性加大，尤其考量中国经济仍面临下行压力之下，预计资金流往美国可能性较高。因此，即便市场游资充沛，==基于美国经济仍具相对优势，也将排挤掉市场对于新兴市场货币的风险偏好==，使得新兴市场货币缺乏持续反弹基础，未来回头走低机会增加。

后市来看，短线市场焦点从Fed升息议题，逐渐转往炒作其他央行扩大宽鬆可能性。表示即便Fed未来升息机率降低，但在其他央行仍在宽鬆的路径上的前提下，美元暂时失去杀低着力点，尤其欧元以及日币占美元指数高达6成，只要欧洲、日本央行仍无法摆脱继续宽鬆的猜测，预计美元就能够继续守住今年以来震盪区间的底部93价位。不过，确实今年以来美国经济数据整体强度逊于去年，Fed在目前各大央行宽鬆的威胁下，升息难度增加，美元不容易大幅转强，预期仍以高檔震盪格局为主。

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