泰铢与黄金的关系



今年以来泰铢上涨近 6%,也在今年中币值超越台币,在亚洲货币中,只有日圆能与之媲美。泰铢此波走势有许多原因包含经常账余额增加、中美贸易协议外资大量流入、降息幅度较其他国家小等原因。

不过有趣的是,M平方还发现泰铢今年的涨势还有一个重要原因-黄金。


透过M平方的量化区运算,我们发现泰铢黄金的相关系数竟然高达0.8,若从今年起算,相关系数更达0.9,走势几乎完全一致!这个神奇的发现也让我们开始探究其逻辑与原因,并与各位分享。


一般来说黄金价格与各国货币都具有一定的相关性,因黄金与非美元货币皆以美元计价,因此黄金与非美元货币有同向关系。 但今年以来泰铢与美元齐涨,可见泰铢今年的涨势与黄金的相关性并非建立在美元上,而是有其他原因。


泰国为亚洲新兴市场中最大黄金出口国


以各国2018年对于黄金的进出口总值来看,泰国进出口总值超过150亿美元,泰国对黄金的出口甚值超越中国,为亚洲新兴市场中最大的黄金出口国,对于一个黄金产量不到世界整体产量千分之一的国家而言,这个贸易量相当可观。

另外,2019年最新数据,泰国在今年月均黄金出口量(非货币性黄金)占总出口比例愈8%,创下历史新高,估计黄金出口今年已占泰国 GDP 4%!




今年金价在前三季表现强劲,从年初到现在涨幅逾20%,金价上涨有两种效果:

(1)推升泰国黄金出口,扩大泰国贸易余额;

(2)金价高涨,大量投资人在泰国交易所进行黄金买卖,由于黄金以美元计价,交易人取得美元后,产生兑换泰铢的需求。

以上两股力量均推升泰铢涨至近年来高点。



其他原因:外国直接投资大幅增加


除了用泰国对于黄金的贸易状况解释泰铢与黄金的关系。另外有一股力量支撑著泰铢的涨势-外国直接投资(FDI)快速累积,而泰国FDI快速累积有四大关键:

(1)东南亚货币宽松政策:东南亚各国相继降息,资金大量投入投资市场;

(2)泰国今年仅降息2码,幅度较邻近国家小,吸引资金流入

(3)中美贸易协议,资金涌入东南亚,泰国吸金能力强

(4)泰国经济状况较稳定,汇率、利率、政府财政均在新兴市场中表现较佳

另外,泰国在今年九月推出Thailand Plus投资奖励政策,靠着优惠的税率条件,想搭上这波资金转移热。




重点整理

  1. 泰铢近年以来的涨势与(1)金价上涨(2)外国资金大量流入有关。

  2. 泰国为东南亚新兴市场最大的黄金交易中心,强势的金价,推升泰铢的涨势。

  3. 泰国经济体质稳定,再加上外部条件的影响,资金大量流入泰国,推升泰铢的涨势。


结语

在接下来判断黄金或泰铢的走势,我们也建议大家可以将这张泰铢与黄金的图表纳入参考范围中,同时,针对泰铢等东南亚的分析,我们也将在今年年底推出相关的单元与文章,敬请期待!




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本文作者:MacroMicro (Dylan)


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