泰铢与黄金的关系



今年以来泰铢上涨近 6％，也在今年中币值超越台币，在亚洲货币中，只有日圆能与之媲美。泰铢此波走势有许多原因包含经常账余额增加、中美贸易协议外资大量流入、降息幅度较其他国家小等原因。

不过有趣的是，M平方还发现泰铢今年的涨势还有一个重要原因－黄金。


透过M平方的量化区运算，我们发现泰铢与黄金的相关系数竟然高达0.8，若从今年起算，相关系数更达0.9，走势几乎完全一致！这个神奇的发现也让我们开始探究其逻辑与原因，并与各位分享。


一般来说黄金价格与各国货币都具有一定的相关性，因黄金与非美元货币皆以美元计价，因此黄金与非美元货币有同向关系。 但今年以来泰铢与美元齐涨，可见泰铢今年的涨势与黄金的相关性并非建立在美元上，而是有其他原因。


泰国为亚洲新兴市场中最大黄金出口国


以各国2018年对于黄金的进出口总值来看，泰国进出口总值超过150亿美元，泰国对黄金的出口甚值超越中国，为亚洲新兴市场中最大的黄金出口国，对于一个黄金产量不到世界整体产量千分之一的国家而言，这个贸易量相当可观。

另外，2019年最新数据，泰国在今年月均黄金出口量（非货币性黄金）占总出口比例愈8％，创下历史新高，估计黄金出口今年已占泰国 GDP 4％！




今年金价在前三季表现强劲，从年初到现在涨幅逾20％，金价上涨有两种效果：

（1）推升泰国黄金出口，扩大泰国贸易余额；

（2）金价高涨，大量投资人在泰国交易所进行黄金买卖，由于黄金以美元计价，交易人取得美元后，产生兑换泰铢的需求。

以上两股力量均推升泰铢涨至近年来高点。



其他原因：外国直接投资大幅增加


除了用泰国对于黄金的贸易状况解释泰铢与黄金的关系。另外有一股力量支撑著泰铢的涨势－外国直接投资（FDI）快速累积，而泰国FDI快速累积有四大关键：

（1）东南亚货币宽松政策：东南亚各国相继降息，资金大量投入投资市场；

（2）泰国今年仅降息2码，幅度较邻近国家小，吸引资金流入；

（3）中美贸易协议，资金涌入东南亚，泰国吸金能力强；

（4）泰国经济状况较稳定，汇率、利率、政府财政均在新兴市场中表现较佳。

另外，泰国在今年九月推出Thailand Plus投资奖励政策，靠着优惠的税率条件，想搭上这波资金转移热。



重点整理

  1. 泰铢近年以来的涨势与（1）金价上涨、（2）外国资金大量流入有关。

  2. 泰国为东南亚新兴市场最大的黄金交易中心，强势的金价，推升泰铢的涨势。

  3. 泰国经济体质稳定，再加上外部条件的影响，资金大量流入泰国，推升泰铢的涨势。


结语

在接下来判断黄金或泰铢的走势，我们也建议大家可以将这张泰铢与黄金的图表纳入参考范围中，同时，针对泰铢等东南亚的分析，我们也将在今年年底推出相关的单元与文章，敬请期待！




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本文作者：MacroMicro (Dylan)

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