2019/06/21(四)美国、台湾、日本、英国将同步举行利率决策,M平方认为当天会议相当重要,在此整理相关关注重点给大家!


美国美联储利率决策:经济基本面动能转弱,美联储鸽派动作蓄势待发

随5月初以来贸易战持续升温带来的不确定性升高,6月开始已经有部分美联储官员陆续放出鸽派言论,同时从最新美国公布的数据中,我们也发现经济不若以往强劲,5月ISM制造业指数52.1(前 : 52.8)创2016年10月新低,显示制造端动能已开始趋缓;另一方面,5月非农月增7.5万(前 : 22.4万),ADP就业人口月增2.7万(前:27.1万), 就业端动能也随企业信心下降而趋缓。
截至2019/06/13,市场预期6月降息的可能性仅30.8%,但7月降息概率在基本面令人担忧的状况下,概率高达80%以上!另外虽然预期美联储这次会议暂时不会降息,但可能透过其他动作表达鸽派立场,包含延后发布利率点阵图(因立场变更快速使预测价值降低)、扩大资产购买计划和资产购买集中于短债,这次美联储的结果M平方将即时为大家更新!



台湾利率决策:实际利率仍处低档,下半年是否降息端看美联储

在多数亚洲国家进行降息的情况下,市场开始关注本次理监事会的表态。观察下图,5月台湾实际利率-0.21%(前:-0.1%)依然低于产业结构类似的韩国实际利率+1.20%(前:+1.3%),这是台湾央行最在意的指标!我们因此认为本次基准利率将按兵不动。
观察基本面数据,2019 Q1GDP同比+1.71%(前:+1.8%),动能趋缓。另外最新5月出口年增-4.8%(前 : -3.3%),连续7个月衰退,5月PMI重回紧缩区间的48.2(前:51.7),,关注本次GDP和通胀率是否再度下调(2019/03 央行理监事会议下修GDP+2.33%→+2.13%、CPI +1.05% →+0.91%),合理预期此次央行态度将中性偏鸽,若下半年美国美联储顺利降息,台湾央行跟进的可能性才会增加!



日本利率决策:行长放出鸽派言论,经济持续趋缓使央行面临两难

日本央行将于6/21(四)举行利率决策会议,6/10日本央行行长黑田东彦放出鸽派言论,指出若通胀难以达成2%的目标,并不排除 1)下调目前为-0.1%的基准利率2)降低10年期日本国债收益率目标 3)增加货币基数 4)扩大资产购买规模,鸽派言论大发,可惜日央行能做的工具已不多。
观察最近日本基本面,2019 Q1 GDP同比修正值较初值增加0.1个百分点来到0.9%,主要上修因素为资本支出同比+6.12%(前:+5.73%)仍有支撑,使固定资本形成上修幅度(+0.8%→+1.2%)大,但作为企业资本支出6~9个月领先指标的民间核心机械订单同比动能于2018年9月开始逐渐趋缓,而家庭消费支出同比+1.3%(前:+2.1%)可见内需消费动能提前走弱,已有外资预期日本央行9月将基准利率再降0.2%至-0.3%,日本可能陷入更深的负利率泥淖中。



英国利率决策:脱欧持续影响经济,通胀仍支撑央行中性态度

英国央行将于6/21(四)举行利率决策会议,部分央行成员表态支持英国在正式脱欧前进行升息的动作,却与市场目前推测英国将跟进降息的看法脱钩。我们就经济基本面来看,英国2019 Q1 GDP同比1.8%(前:1.4%),但实则因企业预期2019年3月29日执行脱欧而提早进行贸易活动和积累库存,致使 投资(+17.7%,前 :4.69%)、进口(+10.24%,前:2.6%)和出口(+1.54%,前:+0.17%)项目出现较显著的增长。
随脱欧协议延期至2019年10月底,投资和进出口的隐忧再度浮现。4月工业生产指数同比-1.07%(前 : +1.26%)由正翻负、5月制造业PMI 49.4(前 : 53.1)和经济信心指数94.5(前 : 99.3)同步位于荣枯线以下,脱欧所造成的经济风险仍高,本次我们预期英国将暂时没有进一步动作并维持中性态度。



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