【新能源趋势系列】新旧能源无限赛局，未来投资机遇在哪？

我们想让你知道的是 :
北溪一号天然气管线进入无限期维修，欧洲国家需要使出浑身解术才能避免能源危机，再生能源能否短线应急补齐俄国能源缺口？长线政策发展又将扮演什么样的重要角色？拉高到全球的层级，化石燃料价格飙涨后，又将如何影响全球能源资本支出与供给趋势？未来能源领域的投资机遇在哪？本文带您一次解读！

本文重点：

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本月欧洲能源危机持续面临危机与挑战，在 G7 国家于 9/2 同意对俄罗斯石油出口设定价格上限，将俄国原油、成品油的售价限制在每桶 40 ~ 60 美元区间后，俄国也不甘示弱，莫斯科表示将停止向参与价格上限的国家出口石油，并随即以「漏油」、「设备故障」等理由宣布无限期关闭北溪 1 号天然气管线。根据我们先前快报测算，假如俄罗斯在冬季完全切断天然气供应，欧盟天然气库存高机率在明年 3 ~ 4 月见底，必须展开消费紧缩措施才能低空度过。欧洲面临严峻能源危机，其余各大经济体今年也受到高通胀纠缠，原物料市场的动盪，是否为未来能源市场转型带来影响？

一、欧洲如何透过再生能源解决能源危机？

面对能源危机，欧盟短线内要降低对俄国化石能源的进口依赖，再生能源势必是一篮子解决方案的重要环节。今年北半球夏季干旱热浪侵袭，带动 5 ~ 8 月欧盟太阳能发电量创历史新高（~ 110 TWh）、年增 26%，英国智库 Ember 估算这帮助欧盟省下近 300 亿欧元的天然气采购支出。根据国际能源署（IEA）预估，2021 ~ 2023 年欧洲新增风能/光能发电量约为 174 百万万亿瓦时（TWh），近十年俄国天然气贡献的欧洲发电量则介于 100 ~ 200 TWh（欧洲燃气发电量介于 340 ~ 600 TWh x 俄国天然气过去占欧洲消费量约 30 ~ 40%），虽然无法单凭再生能源实现能源独立，但是仍有助于强化欧洲能源自主性与安全性。

再生能源 vs 俄国、欧盟光电

可以确定的是，俄乌衝突为欧洲带来的能源危机，更加确立再生能源为欧洲长线能源策略的主旋律。今年 5 月欧盟便公布「REPowerEU」计画，透过能源节约、多样化能源供应、推动干净能源部署、投资/改革等四大管道，目标减少依赖俄国化石燃料，并在 2030 年将最终能源消费（final energy consumption）再生能源占比提高到 45%（vs 2020 年：22%），增加再生能源发电容量至 1,236 十亿瓦 GW（vs 2020 年：513 GW）。重点政策摘要如下：

推动光能、风能：为达到 2025 / 2030 年太阳光电装置容量提升至 320 GW/600 GW (vs 2021 年：162 GW)，预计投资 860 亿欧元，占整体 REPowerEU 支出约三成，并提出欧盟太阳能屋顶计画，立法强制规范部分建筑要求安装光电系统 ; 加速离岸风电许可流程
发展氢能 / 生物甲烷：目标 2030 年欧盟境内生产 1,000 万吨绿氢 + 进口 1,000 万吨绿氢 + 生产 35 bcm 生物甲烷，预计投资 270 亿欧元用于电解槽（electrolysers）与氢气运输，370 亿欧元用于生物甲烷产量
提高热泵（heat pump）设置量目标：于未来五年内累计达到 1,000 万台，并整合地热、太阳热能至供暖系统
强化基础设施：投资 290 亿 / 100 亿欧元用于电网 / 储能，持续协助改善西班牙-法国、波罗的海沿岸-欧陆之间的电网联通性，并要求欧洲天然气传输系统运营商网路（ENTSOG）评估天然气基础建设瓶颈。

REPowerEU

MM 研究员
总的来说，欧洲能源危机没有「唯一解」，必须使出浑身解术才能在俄国天然气断供的情况下度过冬季。短线应急措施包括主动降低用电 / 用气，扩大进口 LNG、挪威 / 北非 / 亚赛拜然的管线天然气，甚至得重启燃煤发电、延后核电厂退役。长线策略则是提高欧盟能源系统的自主性、多元性与弹性，透过持续部署光能 / 风力发电，解决 LNG / 管线基础设施瓶颈，发展替代能源技术（绿氢 / 生质能 / 热泵），才可加速降低工业、交通业、家庭部门对化石能源的进口依赖。