我们想让你知道的是 :
台湾时间 9 / 9 欧洲央行利率会议宣布 Q4 将放缓购债，是否代表欧洲央行态度转鹰？而货币紧缩时程早于美联储，资金动能将因此停止吗？时间进入 Q3 底，欧洲基本面如何，M 平方一次解析！

本文重点：

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一、欧洲央行利率会议：Q4 微幅放缓购债速度，大幅上调经济、通胀预测！


1. 利率会议声明：放缓 Q4 PEPP 购债速度，前瞻指引持续纳入容忍短线通胀措辞

▌维持现有货币宽松政策规模

  • 维持 三大基本利率 不变。
  • PEPP 购债计划总额度维持在 1 万亿 8500 亿欧元，并持续购买至 2022 / 3 月。
  • 常设购债计划 APP 购债计划维持每月新增购债 200 亿欧元。
  • 持续提供长天期定向银行再融资工具（TLTRO III）。

▌PEPP 购债指引：Q4 PEPP 购债速度相较前两季将微幅放缓

  • 节录原文：“The Governing Council judges that favourable financing conditions can be maintained with a moderately lower pace of net asset purchases under the pandemic emergency purchase programme (PEPP) than in the previous two quarters.”*

▌维持利率前瞻指引：容忍短线通胀微幅高于目标 2%，并追求中长线通胀目标到达 2%，才会考虑升息。

  • 注：欧洲央行自前次利率会议（7 / 22）更改利率前瞻指引，将通胀目标由接近但是低于 2% 改为到达 2%，并纳入容忍短线通胀措辞。

2. 经济通胀预测

上调今年 经济 至 5.0%（原 4.6%），并同步上调今、明、后年 通胀 增速分别至 2.2%（原 1.9%）、1.7%（原 1.5%）、1.5%（原 1.4%）。

预测

3. 记者会谈话

▌关于经济

随着经济大幅重启，Q3 欧洲经济强劲反弹，就业市场 也快速改善并大幅优于委员会预期，预期年底前整体 GDP 可恢复疫情前水准。至于短线制造业供应链问题仍然严重，可能要到 2022 上半年才见到缓解。

▌关于通胀

欧洲通胀前景略微高于预期，年底前通胀将持续回升，然主要仍是暂时型通胀因素，主要受到低基期和油价影响，明年通胀将再度回落。目前则尚未看到中长线通胀回升的关键，也就是薪资大幅增长。

▌关于货币政策

放缓 Q4 PEPP 的购债速度并非缩减购债，仅是重新校准 PEPP 计划的进度，欧洲央行距离停止 QE 和升息还有很长一段时间，货币政策的执行将在 12 月进行讨论。

MM 研究员

欧洲央行宣布 Q4 微幅放缓 PEPP 购债，未提出相关细节。我们认为此主要为“技术性调整”购债速度。观

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