【宏观Spotlight】台积电财报亮眼市场冷，半导体产业走势显著分歧！

我们想让你知道的是 :
作为全球最大的半导体代工厂以及半导体产业风向球的台积电，第一季再度给出亮眼的财报成绩，而在上半年乌俄战争、上海封城等利空冲击下，台积电给出了什么样的展望? 我们该如何审视今年及明年的半导体循环？本文将带你一一详解。

本文重点：

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一、台积电 2022 Q1 营收及双率均击败财测高标

台积电 2022 Q1 营收达 175.6 亿美元，再度创历史新高，年增高达 36%，季增 11.6%；毛利率 55.6%，营业利益率 45.6%，不论是营收或双率都超越了上季的财测高标，单季 EPS 来到 7.82。营收细节如下：

从技术平台来看，手机和 HPC 持续作为台积电最大的营收主体，虽手机营收占比明显减速至 40%（前 44%），创 2018 Q2 以来新低，但同时 HPC 高效能运算占比大增，并首度超越手机来到 41%（前 37%），规模季增了 26%，接手目前台积电主要的营收增长动能。另外，虽然占比仍不大，但车用电子（占比 5%）也出现 26% 的强劲季增长，验证了我们持续提醒用户半导体产业中的趋势将逐步走向分歧。
从制程节点来看，5 奈米和 7 奈米营收规模分别占比 20%（前 23%）和 30%（前 27%），先进制程（5 奈米和 7 奈米）整体占比仍维持 50%水准，在美国大型资料中心需求推动下，持续扩大先进制程营收规模。

整体来说，台积电 Q1 营收及获利优于财测预期，除了因为目前服务器和车用电子的拉货需求相当旺盛外，也因去年 8 月全面调涨晶圆代工价格，这反映了作为晶圆代工市场领导者，台积电即使在高通胀、高资本支出的压力下，仍具有强劲地转嫁能力；另外，台币从年初以来反应美联储快速升息与缩表，三个月快速贬值 5%，也成为了支撑台积电毛利率的主因之一。

资料来源：台积电法说会资料

制程节点资料来源：台积电法说会资料

二、台积电 2022 Q2 与全年营运展望，以及四大问题回应

在 USD/TWD = 28.8 的假设下，台积电继续上调 2022 Q2 营收至 176～182 亿美元，季增约 0.2%～3.6%，可望继续创高，且即使面临乌俄冲突所导致的原材料成本上涨，两率甚至再度上调，毛利率和营业利益率分别上调至 56 ~ 58% （前 53%～55%）和 45 ~ 47%（42%～44%）。

2022 Q2 及未来公司营运展望：

2022 Q2 智能型手机因面临季节性因素有所放缓，但预估在 HPC 、车用及 IoT 需求不减的情况下，最多仍可维持 3.6% 的季增长。而在全年产能持续吃紧下，维持今年营收增速将可超过 20%，与先前“mid-to-high”的展望目标。
第二季供应链的库存在因应地缘政治冲突和中国疫情下，预估将比历史高，并会维持一段时间。
先进制程进度上，3 奈米下半年量产时程不变，且终端客户的需求高，但成本和技术要求更高，将会确保能够控制成本。 2 奈米同样维持 2025 年量产的目标。

针对目前市场的许多不确定性，台积电给予了以下的回应：

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