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本月市场行情在上半月一度出现强劲反弹，消化通胀高点出现、Powell 发言升息可能放缓等因素，不过随后在美联储委员发言提及仍以通胀为主体下出现回落，截至 8/23，S&P 500 持平、MSCI 欧洲市场 -3.5%、日经 +2.3%、新兴市场 -0.4%，此外，在中国、欧洲各国持续下修经济下，美元指数 大涨 1.7%，原物料 则多数延续回檔。
8 月份公布的美国 CPI 如预期出现回檔了，各项如生产者、进口、出口等物价指数也都出现一定程度的滑落，而通常被视为 CPI 领先指标的 ISM 製造业细项 - 原物料价格 也从上月的 78.5 快速回落至 60，如同先前提及的基期效应开始发威，通胀高点已现 - Q3 高位、Q4 将滑落，也对应我们提及的通胀对焦。
而比较值得探讨的在于经济的层面，本月公布的数据让我们确认长线趋势仍旧具有保护。首先，在美国方面，7 月公布的 非农就业人口 高达 52.8 万人，多数服务业的就业如休閒娱乐、专业技术、教育医疗等行业均快速增加，此外，从零售端来看，7 月排除能源的 零售销售年增 自 5.7% 回升至 7.5%，显示消费力道仍具韧性，而 空缺数 开始滑落、失业率 维持低点等也呼应先前提及 「贝佛里奇曲线」 的效应，整体美国就业结构并非民众找不到工作、而是空缺数过多，使得美联储打压需求下，就业、消费仍具长线支撑，经济落底时程维持今年 Q4。
当然，相比以服务业为主的美国长线仍有保护，在商品消费端延伸出来的製造业仍然是这次的重灾区，我们看到台湾的 7 月 外销订单 出现衰退、中国月中数据 不如预期、欧洲则受到能源危机影响，德国经常帐首度转为逆差等，各国 製造业 数字持续滑落，以库存去化和基期的角度而言，台湾电子出口 基期最高落于今年上半年，消费性电子出口高檔需 2 ~ 3 季去化库存，也可以预见台湾经济落底时程将慢于美国 1 季，约落于明年 Q1。
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