【FOMC 会议】1 个重申 1 个意外，鸽派美联储却掀起股市波澜

我们想让你知道的是 :
美国美联储 1 / 28 公布今年第一次利率会议，维持低利率至 2023 年不变，并强调近期经济復苏转向温和，前景取决于疫情发展，不确定性风险仍高，试图传递货币政策鸽派延续讯号。

本文重点：

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台湾时间 1 / 28（四）凌晨 3：00 美国美联储公布 2021 年第一次利率决策会议结果，决议维持利率 0 ~ 0.25% 不变，同时美联储主席 Jerome Powell 于记者会中，强调每月 1200 亿购债路径依旧适当，显示整体鸽派态度延续。 M平方以三大重点解析如下：

一、FOMC 1 月声明稿摘要：经济于去年底出现放缓，前景保守看法未变，支持宽鬆态度延续

▌ 维持行动承诺不变：

美联储致力在这充满挑战的时期，使用其全部工具来支持美国经济，并促进最大就业和价格稳定的双重使命。

▌ 强调近月经济转向温和，疲弱产业集中在疫情衝击严重的部分，并重申前景不确定性，但删除短线措辞：

美国及全球经济在大幅衰退后，近月经济活动、就业復苏温和（原：持续復苏），但仍低于年初水准，并且疲弱集中在受到疫情衝击最严重的部分。需求疲软和油价之前的下跌抑制了通胀，而近月整体金融状况维持宽鬆，反映政策对企业、家庭的信贷流动性支持。公共卫生危机持续影响经济活动、就业和通胀（删除短线措辞：in the near term），并对经济前景构成相当大的风险（删除中期措辞：over the medium term），而经济復苏的进程，仍高度视肺炎疫情的发展而定，包括疫苗接种的进展。

▌ 允许通胀在一段时间内，超过 2% 目标 ( 平均通胀目标 )：

美联储寻求长线达到双重使命，有鑑于通胀持续地低于长线目标，委员会决定将在一段时间使通胀适当的高于 2%，不过长线通胀预期仍锚定在 2% 。

▌ 维持低利率至就业最大化水准及通胀 2% 目标：

委员会预期维持宽鬆货币政策立场，直到双重使命目标达成。同时决定保持政策利率 0 ~ 0.25% 不变，并认为利率维持至美联储评估的最大就业化水准以及通胀 2% 目标是适当的。

▌ 明确购债规模为 1200 亿，购买至 Fed 双重使命有实际进展为止：

美联储于声明稿承诺每月购买 800 亿美债、400 亿 MBS，直到 Fed 双重使命就业最大化以及通胀价格稳定，有实际的进展为止。

MM研究员:
本次声明稿主要改变在经济前景的部分，强调近月经济復苏有所放缓，同时集中在一线服务业以及低收入族群，此外，首次提出关注疫苗接种状况，并删除时间措辞，试图传递疫情未受控前，宽鬆态度仍将延续的讯号。

二、Fed 资产负债表规模：每月购债路径未变，推升 Fed 总资产再创新高

本次利率决策会议，Fed 的公开市场操作行 - 纽约联储表示：有鑑于短线美元资金市场的持续平稳运行，计划将于 2 / 2 ~ 9 进行最后一次 1 个月期期限回购。（原文：In light of the sustained smooth functioning of short-term U.S. dollar funding markets...the Federal Reserve Bank of New York will no longer offer regularly-scheduled one-month term repo operations...February 2 and 9 will be the last regularly-scheduled term repo operations.）

此为应对去年 3 月中旬美元流动性危机启用的回购计画，也是继去年 5 月中旬取消掉 84 天期品种后的首次。意外地取消让市场行情快速反应，短线美元指数一度回升至 90.88。不过根据下图 Fed 资产负债表观察，即便去年部分融通措施已经逐渐退场，造成暂时性缩表，但强劲的购债仍持续推动总资产规模，再创历史新高来到 7.4 兆，与此同时，银行端的超额存准更逆势上扬，显示 Fed 维持每月购债，长线仍持续有效挹注银行端及市场流动性。

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