【 FOMC会议】美联储维持宽鬆，大幅上调今年 GDP 至 6.5%！

我们想让你知道的是 :
美国美联储 3 / 18 利率决策会议，声明稿延续中期经济前景不确定性看法，并维持每月 1200 亿购债前瞻指引及点阵图低利率至 2023 年，显示货币政策宽鬆态度不变。

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台湾时间 3 / 18（五）凌晨 3：00 美国美联储召开利率决策会议，决议维持利率 0 ~ 0.25% 不变，同时声明稿延续中期经济前景不确定性看法，并维持每月 1200 亿购债前瞻指引不变，配合最新 SEP 不确定性仍未出现趋势性减速、失业预测风险权重也仍处在零轴之上，传递 Fed 货币政策宽鬆立场的讯号。 M平方以五大重点解析如下：

一、 FOMC 3 月声明稿变化不大：保留中期前景不确定性措辞

▌ 维持行动承诺不变：

美联储致力在这充满挑战的时期，使用其全部工具来支持美国经济，并促进最大就业和价格稳定的双重使命。

▌ 近月经济维持温和復苏，但仍强调中期前景不确定性：

COVID-19 对美国及全球经济带来的巨大的衝击，近期经济活动、就业指标有所回升，温和復苏，但重灾行业依旧疲弱，通胀维持低于 2%水准。整体金融状况维持宽鬆，反映政策对企业、家庭的信贷流动性支持。而公共卫生危机的持续，仍将在短线内严重影响经济活动、就业和通胀，并在中期对经济前景构成相当大的风险，而经济復苏的进程，仍高度视肺炎疫情的发展而定。

▌ 允许通胀在一段时间内，超过 2% 目标 ( 平均通胀目标 )：

美联储寻求长线达到双重使命，有鑑于通胀持续地低于长线目标，委员会决定将在一段时间使通胀适当的高于 2%，不过长线通胀预期仍锚定在 2% 目标。

▌ 维持低利率至就业最大化水准及通胀 2% 目标：

委员会预期维持宽鬆货币政策立场，直到双重使命目标达成。同时决定保持政策利率 0 ~ 0.25% 不变，并认为利率维持至美联储评估的最大就业化水准，以及通胀达到 2% 目标是适当的。

▌ 明确购债规模为 1200 亿购债规模，并新增前瞻指引，购买至 Fed 双重使命有实际进展为止：

美联储于声明稿承诺每月购买 800 亿美债、 400 亿 MBS，直到 Fed 双重使命就业最大化及通胀价格稳定，有实际的进展为止。

二、利率点阵图委员分布变化不大，维持 2023 年低利率承诺

最新 2021 年美联储 3 月利率点阵图，维持 2023 年以前利率在低位的承诺，相较去年 12 月，2022 年、 2023 年分别有 2、 3 位委员上调，但中位数仍显示短线内不会有升息举措。

三、大幅上调 GDP，经济预测（SEP）新图表传递宽鬆讯号

美联储再次大幅上调今年 GDP 预测值为 6.5%（原：4.2% ），而失业率看法也进一步好转，2021 年下修至 4.5%（原：5% ），并认为明年有机会恢復至疫情以前水准（ 4%以下），而 PCE 、核心 PCE 部分，则分别进一步上调至 2.4%（原：1.8% ）、 2.2%（原：1.8% ），显示 Fed 认为中长线失业率、通胀均会改善，并且在新货币政策支持下，容忍今年核心 PCE 超过 2%，利用政策利率维持低檔，来达到实现双重使命的目标。

▌ 近 3 个年度美联储预期（ 2020 ~ 2023 ）：

GDP 增速率上半年復苏超过原先预期，2021 ~ 2023 预测值：6.5%（原：4.5% ）、 3.3%（原：3.2% ）、 2.2%（原：2.4% ）。

失业率也将大幅好转：4.5%（原：5% ）、 3.9%（原：4.2% ）、 3.5%（原：3.7% ）。

PCE 今年将明显升温，中长线接近长线目标：2.4%（原：1.8%）、 2.0%（原：1.9% ）、 2.1%（原：2.0% ）。

核心 PCE 年内将超过 2%，中长线接近长线目标：2.2%（原：1.8% ）、 2.0%（原：1.9% ）、 2.1%（原：2.0% ）。

政策利率配合新货币政策框架，2023 年前维持低檔：0.1%、 0.1%、 0.1%。

▌ 两项 SEP 图表更新：

除了季月公佈的经济预测外，Fed 也更新了委员对于 GDP 、失业率、 PCE 以及核心 PCE 预测的不确定性、风险权重预估指标，统计委员认为对未来不确定性上升或风险权重上升人数，减去认为下降的人数，去除以总参与人数，类似 PMI 指标，只是以零轴为界，愈高代表认为不确定性及风险上升，愈低则相反。

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