【创办人撰文】三大关键，抓住 Q4 投资机会

本内容同步收录于 2020.10.06 发布的 10 月投资月报〈创办人引言〉

Dear all,

即将迈入第四季了! 行情波动加剧，我们以三大关键: 美元、基本面、选举行情来直接分析接下来关注重点！

一、美元短线反弹：短线只是反弹，长线还在区间。

9 月的行情震盪，起因于美元指数的反弹延伸出各大商品回檔。根据我们的观察，现阶段的美元反弹反映的是欧洲疫情的恶化与英国脱欧议题再起，真实流动性危机并未攀升，不需过度担忧。

长线的美元指数仍在区间震盪，意味着一直以来为核心的美元循环被当初全球救市政策延续了，回到震盪的格局中。延伸出一好一隐忧：好是只要市场出问题，Fed 救市宽鬆的动作将持续用来控制美元流动性，而一隐忧则是整体泡沫并未藉此机会真正洗掉，美元一强势，全球就出事。

未来的美元指数我认为有三个关注重点：

加入 MM PRO 看三个关键重点 !!

二、时时关注的基本面仍是重点：年底前无虞

先前的月报我都用一句话描述基本面的状况：「经济数据持续好转，年增增速至明年上半年见高」，这样的想法至今未变，从目前看到的美国库存低檔、房地产出现显着的开工与建造、连续申请失业金人数减速等，都可看出基本面未出现隐忧。而我最留意的美国储蓄率滑落带动 PCE 消费支出的相关动能，必须搭配财政刺激方能延续。本次最意外的在财政的推出受到阻碍，但我认为政策迟早要通过，晚推出能让涨多的股市回檔休息，对过快上涨的资本市场是好的。

今年年底前的基本面无虞，而明年我们将见到最亮眼的经济数据，明年开始反而需留意是低基期创造的好，还是绝对金额持续的走高走强，而陆续解封后的报復性消费还存在吗? 库存回补到一个阶段何时进入去化等等的议题 ( 刚好搭上 3 ~ 4 年电子循环 )。简而言之，年底前的数据仍能支撑，到了数据最漂亮的明年上半年时则须关注过热风险是否逐步攀升。

三、选情关注：波动加大，特朗普确诊肺炎

时序迈入 10 月，选情倒数 30 天了! 选情对股市的影响升温，而此时此刻特朗普检测出阳性，再度拉开其与拜登的选情 ( 参考赌盘机率 )，选举带来的隐忧在于本次的选举人票数极为接近 ( <20 )，迭加邮寄投票可能引发的选举争议，选前市场陷入观望，在基本面仍佳下低檔有所支撑。最差情境为特朗普病情严重，选举结果需最高法院仲裁，而最佳的情境则为特朗普的好转伴随疫苗出世。（我们将于本月再度推出选举相关文章）

无论哪种情境我仍想带大家回至基本面的检视，以科技搭配低基期资产的方式做台湾／美国逢低的布局，此主轴自 4 月延续至今未变。黄金则在疫苗 ( 空 ) 与宽鬆 ( 多 ) 交战转为震盪。此外，先前提及通胀概念采小资金搭配，站在循环的角度上，通胀概念股未起，循环依旧可以延长，而通胀概念股起了，也至少有跟上。

时序进入第四季了！M平方团队将在这一季推出製作超过一季的原油、黄金全攻略线上课程，带大家看懂为何同以美元计价的两项商品，在今年的表现却大相径庭。同时，两年没有举办分享会了，今年底前也会希望透过一场分享会和大家好好聊聊今年这波疫情下，我怎么想、明年怎么看，期待见到大家！