今天想从我的视角和大家聊聊M平方开发的『MM基本面指数』，顺便从MM基本面指数聊到对各大商品的看法和心法。分别描述原油、陆股、台股。

MM基本面指数的初想

当初想像中的M平方并没有『MM基本面指数』，我们单纯觉得市场上杂讯好多，所以想把影响某项商品的几个重点基本面指标找出来，画成有着两条线的图，然后自动的更新它，让大家知道每项商品真正的基本面状况。

但是，即使如此，还是希望能再更有效率的表达。于是我们针对已经确认的相关数据再做了整合、归纳，给予权重，也就成了M平方独家的『MM基本面指数』，希望大家一来到平台，就可以得知每项商品的基本面状况。同时，也可以在基本面指数之外，看到各项数据最新发展，得知”到底什么原因使得基本面指数往上或往下”。

MM的价值
(雷：这其实不是那么简单，光是找哪两条线相关，就必须有一定的逻辑、经过分析才能得知，这一切举动代表着製图者背后的insights. 更不用谈数据更新需要长时间的maintain. 而『到底什么原因使得基本面指数往上或往下』则是关键，因为知道这些，对于观察的指标心中才有底。)

接下来用几个MM指数来聊聊这些商品背后的逻辑：

MM原油基本面指数

原油是M平方『操盘人必看』里最先推出的，关键因素在于原油价格影响着全世界的通胀与央行决策，同时影响着新兴市场的荣枯(俄罗斯、中东、加拿大、中南美洲、非洲、澳洲..多数原物料产国)，看懂原油就快看懂一半的世界了。市场总说油价是那么的『难以预测』，不过，还是有许多指标能看出原油价格基本面状况，可以根据此来做出判断。如M平方整理出来的原油供需、库存年增、钻油井..等。

上述统整而成的MM原油基本面指数，在去年年初时逐步转上，透露原油价格的好转，油价也自最低26元攀升至最高55元(记得去年底才开始炒作特朗普当选的原物料概念股吗?)。然而，该指数在今年年初时开始反转，4月时滑落至0之下，油价也转而弱势。

不知道大家有没有发现图表下方新摆放了一个东西：『相关商品』，点进去后有许多与原油相关的ETF，目前列出台湾证交所发行的，以及美国主要交易所发行、成交量较稳定且大的。可以从中看出，当我们知道原油基本面在今年转差后，今年以来的原油相关ETF回报率也都多达双位数的亏损，两倍做多的ETF亏损更高达35%!只有做空原油的元大S&P石油反1为正报酬。也透露该指标确实有一定参考性。
前往察看最新MM原油基本面指数


指标有一定参考性，能翻转预测者的迷失
(雷：观察这一段时间，原油价格走势较我原先预期的疲弱，这也是此次循环和1999年主要不同的地方，低迷的油价让本波多头循环可以拖得更久，关键因素来自于美国页岩油的增产，所以..这是美国的阴谋吗? 透过低迷的油价让通胀走的缓慢，因而使得全球央行压力缩减，不用那么快地紧缩。无论如何，指标更早已说明这一切，年初的反转其实已经暗示今年上半年的原油价格偏向弱势。而当将指标交(教)到你手中后，解读看功力，实际操作看个性，这些都是需要个人培养的，M平方能给你的是加快你创立自己投资地图的效率。)

为何研究指数型商品
(雷：M平方渐渐的在从指标往结合商品的道路走去，因为我们发现，许多人看完指标走向后，会开始思考，那能购买什么样的商品，于是我们筛选商品后将这一切呈现，我们认为，看懂宏观经济=看懂股、汇、债与原物料，而搭配上述的，就是现在最重要的指数型商品。指数型商品能让各位投资无远佛届，不再屈就单一市场，单一指标。同时，渐渐的你也会发现，所有的关键指标，油价、美股、黄金、台股、美元、等所有关键数据一环扣着一环。)

MM上证基本面指数

中国股市的涨跌一向仅次于原油的难以预测，如2014年的那段喷出，依赖的是政策的放宽，以及市场对于此放宽能传导到基本面上的预期。然而，从各项我们观察到的数据，包含工业企业利润、PPI、铁路货运量、用电量等等在当时都没有好转，甚至外汇储备出现一路的减速，也最终导致陆股从天堂掉入地狱，证实着基本面的重要，或快或慢而已。

而从去年底开始，MM上证基本面指数也由负转正，若在转正当下投资陆股，相关商品中，不管台湾或美国发行的中国股市ETF今年都有非常好的报酬，目前的基本面稳定好转，投入成本已经对的朋友续抱成为理所当然。

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历史能代表未来吗?
(雷：中国股市这波的上涨其实很难操作，陆股波动非常大，很容易被洗来洗去，但基本面指数就在那边，趋势还在，如同我所叙述的，接下来就只剩下操作时的你的个性与态度了。能否在市场再度放出空方消息时(什么监管xoxo)守住部位，能不能在今年年初中国透露紧缩讯息时，开始加码ETF(人民币攀升，对海外发行的ETF有乘数效果。)

最重要的是，你相不相信指标告诉你的事?许多人问过我，历史能代表未来吗? 这分两个层次回答：1) 影响股市的长线因素是基本面，而当该些基本面的代表指标仍具有意义时，历史上它的变化就有可能代表未来。2) 无论你信不信历史是会持续重演的，与其怀疑历史的没用，除非你能找出比这些数据更好的判断方法，不然10次里面有9次是有参考性的话，就还是尊重历史吧!)

MM台股基本面指数

台股是本波较为强势的指数，台湾的各项指标也自去年年初以来一路增速，包括景气循环图在4月以前都位于强劲扩张的第一象限，出口双位数增速，景气对策信号也从2016年初14分一路攀升至最高今年1月的29分，这些时期都是操作台股的绝佳时刻(投资胜率高达86%)，台股自7000点左右一路攀升至万点。投资台股的相关商品也在年初至今都有一定的涨幅，同样只有操作反向的ETF今年以来亏损了15%。

不过，在狂欢的当下，已经有部分的指标开始出现转向，景气循环图落至第二象限(投资胜率落到仅剩6成)，景气对策信号已从高檔29分滑落至5月的20分，领先指标也自高檔滑落并破关键平衡水位100，在这样情况下，虽然电子出口同比仍持续位在双位数增速，但MM台股基本面指数也却也反转向下，出现近期和台股脱钩的状况。
前往察看最新MM台股基本面指数


一定要每个时刻都操作吗? 讯号出来要马上做空吗?
(雷：根据我的观察，台股相关指标向下的关键因素在于去年的基期过高，导致同比的角度趋缓，包括景气对策信号或是领先指标多数细项都是以基期作为判断，这是这些指标弱势的原因。在知道这些原因后，台股未来最需观察的便是：1) 年增是否转负?先前许多指标同比「趋缓」，但仅仅是 「趋缓」，若增速仍有5%，都代表相对强劲的讯号，更何况目前6月出口还有13%。2) 过往台股受国际情势影响非常大，2008(金融风暴)、2011(欧债风暴)、2015(新兴市场风暴)都使得台股出现明显崩跌，而现在国际情势为何?

以目前的阶段，台股指标已出现反转，根据过去经验，其实应该做的是逐步减码的动作，然后等待上述两项关键重点的发生，来确立空方的讯息。有时候，行情的转向并不会立即发生，而是慢慢的发生，在出现一个trigger时，再快速到位。就像我一直记得2007年在研究美国房地产的时候，美国众多指标都已经出现转向了，但当时全球股市还是一片兴兴向荣，一直到2008年，第一波trigger全球股市转向的其实不是9月的雷曼兄弟事件，而是台湾520总统就职，神奇吧!总统就职与全球股市有何关係?但在当时基本面已经转向时，就只是需要一件事去trigger他，而当时就是520的利好出尽。但谁能知道何时会发生trigger呢?所以还是需要长线的基本面做依归阿。)

MM指数有没有预测的功能

很多人问这些指数是否有预测的功能?准不准?或是找到的相关指数都是『领先指标』吗? 这牵扯到很多观念上的问题。

市场上许许多多的分析人员，他们的预测有时候准，有时候不准。而在你完全不了解背后逻辑的情况下，他们的预测对你而言就如同赌博，一下是对的，一下是错的。因此，关键在于你是否明白背后的逻辑。

M平方的基本面指数有可能领先，有可能同步，但你会从图表里过往的历史经验告诉你当指标往上或往下时，未来商品投资的机率为何，我们都认清只要能提升胜率一点点的东西，它就值得非常高的价值，世人在追求的不过如此。而这一切最关键的是，是否有指标协助你判断这一切，是否在每次交易背后，都有支持你的逻辑? 而明确知道逻辑为何，就能判断接下来的操作。

预测的迷思
(雷：其实在我心里，预测并不是那么重要的事，就算预测的准确，也不一定能赚到大财富，这关键在于心态与个性。我在业界遇到许多厉害的操盘手，他们能长线获利并非靠的是预测的准确，而是面对行情过程时，是否能做出正确的应对。更何况，很多时候，你连目前的状况为何都不确定了，在这样的情况下，预测变得虚无飘渺。因此我们强调的是，你能不能先搞懂目前的状况，同时了解什么情况(数据)发生时，目前状况会改变，你的部位也会跟着要做改变。)

这次聊了很多想法，说到底，想强调的还是在投资时，是否能明白现在的状况，有没有依归，相不相信自己的看法。虽然没有100%准确的指标，但在投资的路上，财经M平方就像个动态工具，能时时的协助你各个市场、货币、商品的最新基本面状况，排除过多杂讯和新闻，透过金融结合科技，节省观察、研究市场时的效率，希望你能看懂这里的价值。最后，还是那句老话，一同在这条路上多『重视基本面』、『为自己投资负责』。

祝大家投资顺利。

Rachel 2017/7/21

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